核心观点：

2022Q2 各基金在医药生物板块的配置小幅下降，非医药公募持仓水平处于相对低位。从整体上看，公募基金重仓持股医药生物行业呈现波动趋势。2022Q2 医药股基金持仓比例为10.17%，环比下降1.74pp。剔除医药主题基金后医药股基金持仓比例为6.17%，环比下降0.49pp，处于相对低位。

从重仓基金数量看，基金配置重点投资标的不变，但整体持股锐减。2022Q2 共有86 家医药公司的基金家数增加，100 家医药公司的基金家数减少，分别占整体的42%、48%。

从公募基金持股总市值来看，除九州药业和同仁堂外，其他公司的持股基金家数季度变动趋势与持仓总市值环比变化趋势高度一致。2022Q2 持股总市值排名前五的公司为药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、康龙化成、泰格医疗。其中爱尔眼科和同仁堂持股市值环比涨幅超100%，智飞生物和凯莱英持股市值降幅最大，接近45%。

从公募基金持股流通股占比来看，大盘股与小盘股公司数量近乎相当。2022Q2 公募基金持股占流通股比例排名前五的公司分别为爱美客、九洲药业、采纳股份、泰格医药、奕瑞科技。

从港股通持股持仓总市值来看，持仓市值出现断层，整体格局小有变化。从港股通数据来看：持仓市值出现断层，药明生物维持领先。

从港股通持股占比来看，格局稳定，减持占比均较小。2022Q2 港股通持股占比排名前五的公司分别为山东新华制药股份（38.60%）、白云山（32.57%）、海吉亚医疗（31.95%）、复星医药（30.59%）、君实生物（27.09%）。

行业基金持仓变化小结：整体配置比例有所下降，除了行业龙头外，业内更多小公司受到关注，呈现聚头拖尾趋势。从基金重仓的配置比例来看，22Q2 环比22Q1 有所下降，整体投资医药公司的基金数量有所减少。

投资策略：建议关注行业景气度确定性较强、具备国际化能力、技术壁垒较高的赛道和个股，同时建议关注疫情后需求释放。（1）CXO 组合：康龙化成、凯莱英、药明生物；（2）创新药组合：恒瑞医药、金斯瑞生物科技、君实生物；（3）创新器械组合：迈瑞医疗、微创医疗、惠泰医疗、南微医学；（4）疫苗：智飞生物、康泰生物；（5）血制品：天坛生物、博雅生物；（6）医疗消费组合：爱尔眼科、通策医疗、长春高新、爱美客、博雅生物、天坛生物、爱博医疗、昊海生科；（7）特药组合：人福医药、东诚药业、恩华药业。

风险提示。药品审评进度低于预期，控费政策推进速度高于预期，疫情影响大于预期。