更新盈利预测，上调目标价，给予增持评级。公司发布2023年年报和一季报，其中年报符合此前快报公告情况，一季报业绩符合预期。

考虑行业后续季度有望逐步上行，一季度将成为业绩拐点，我们上调2024-2026 年归母净利润预测为0.51/1.20/2.15 亿元（较上次预测分别调整+8.0%/+2.0%/-），对应每股盈利为0.11/0.26/0.47 元，考虑同行业估值，给予2025 年行业估值60x，上调目标价至15.6 元（前值12.5 元），给予增持评级。

业绩符合预期，季度营收恢复盈利改善。公司公告2023 年及2024Q1财报，2023 年实现归母净利润为-0.48 亿元，与此前快报相同。2024Q1实现营收1.97 亿元，同比增长32.85%；实现归母净利润844.3 万元，环比季度扭亏。从财务指标看，公司营收同比高速增长，主要由光芯片及器件、室内光缆、线缆材料等不同程度增长驱动。盈利能力看，公司Q1 毛利率24.13%，环比增加8 个百分点，改善明显。

持续创新研发，迎接国内外AI 需求共振。随着全球对AI 行业投入，将带动2024 年400G/800G 光模块器件行业高速发展。2023 年公司重点对400G/800G 光模块用AWG、平行光组件，以及高速激光器、硅光用CW 激光器等产品线投入，我们预计随着高端产品出货占比提升，公司季度间营收和盈利能力将较明显改善。

催化剂：海外子公司投资顺利推进，国内外数通市场回暖。

风险提示：投资落地、需求回暖不及预期、光芯片研发延缓。