事件：

公司发布2023年中报。2023H1 实现营收2.34亿元，同比增长81.61%，归母净利润0.31 亿元，同比增长208.91%，扣非归母净利润0.24 亿元，同比增长486.44%；2023Q2 实现营收1.93 亿元，同比增长65.55%，归母净利润0.51 亿元，同比增长124.86%，扣非归母净利润0.48 亿元，同比增长118.73%。业绩由亏转盈，表现超出市场预期。

点评：

华为新机Mate60Pro 卫星通话新功能亮相，拉升卫星通信概念股，盟升电子领涨。盟升电子是国内卫星通信终端设备制造领域主要供应商，提供包括中通天线、信标机等卫星通信天线及组件产品，随着华为卫星通信手机的发布，其他手机厂商有望跟进，公司有望参与其中。公司上半年业绩攀升，营收2.34 亿元，同比上升81.61%，其中卫星通信营收0.34亿元，同比上升29.05%，订单交付量稳定，业绩有望维持上升态势。

进入高端手机供应链助推行业景气提升。随着国内高端手机市场疲软，厂商急需通过提高产品科技水平以重新创造需求，伴随卫星通信技术商业化，华为Mate60pro 首创支持卫星通话功能，可在无地面网络信号环境接听卫星电话，增强产品通信性能，此前苹果iPhone14Pro 系列仅支持发送紧急信息短文。随着手机大厂相继推出支持卫星通信功能手机，下游市场产品迭代有望赋予卫星通信产业链新动能，未来卫星通信技术有望进一步拓展手机功能边界，重新定义国产智能手机发展范式，公司有望为高端手机行业提供产品解决方案。

加强自主研发，有望实现国产替代。卫星通信天线长期受国外厂商垄断，公司是少数具备完整产品系列，并可自主开展天线研发和生产的国内厂商之一，产品具备极端条件下保持卫星信号的精确追踪能力，具有卫星通信产品应用的先发优势和技术商业化潜力，有望推动以智能手机为代表的消费电子设备升级，并推动国产替代进程。公司持续增加研发投入，公司上半年研发费用0.34 亿元，同比增长29.05 个百分点，占业务收入14.70%，有望持续强化核心技术壁垒。同时公司深耕军工电子对抗领域，随着我国低轨卫星的不断发展，有望进一步拓展卫星通信市场空间。

投资建议：考虑到公司为我国卫星导航及通信设备研发、制造的高新技术企业，根据公司上半年业绩预测2023-2025 年营收为8.08/10.93/13.92亿元，归母净利润为2.40/2.76/3.79 亿元，对应EPS 为1.50/1.72/2.36 元，对应PE 为26X/23X/16X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：业绩预测和估值不达预期；产品研发不及预期；竞争加剧