事件：公司发布2023 年上半年业绩，2023 年H1 公司实现营业收入1.98 亿（同比+48.4%）；实现归母净利润3987 万（同比+277.1%）；实现扣非归母净利润3371 万(同比+338.9%)。2023 年Q2 实现收入1.25 亿（同比+53.8%），归母净利润2646 万（同比+224.0%），实现扣非归母净利润2233 万（同比+261.0%）。

利润增速远超营收增速，合同负债奠定全年高增长基础：23H1 经营性现金流量净额0.95 亿(+490.78%)，毛利率52.64%(-0.62pct)，销售费用率5.13%(+0.93pct)，市场推广力度加大；管理费用率22.74%(-5.29pct)，财务费用率-2.14%(-0.06pct)，研发费用率7.24%(-6.74pct)，主要系部分研发项目形成销售从研发费用转出。

二季度末合同负债1.11 亿，创历史新高，奠定2023 年高增长基础。

安全输注+血液净化高速增长，布局注射笔、隐形眼镜打开收入天花板：23H1 安全输注类单机收入3101 万(+49.9%)，安全输注类连线机收入1.1 亿(+77.9%),血液净化类单机收入742 万(+101.2%)。当前公司在研项目包括注射笔自动组装工艺、隐形眼镜（彩片）等，隐形眼镜业务计划于9 月提交申请三类医疗器械注册证的相关资质，目前第一条主线在调试优化过程中，已经具备生产能力，目标年底良率超80%，有望打开公司新一轮成长曲线。

盈利预测及投资建议：公司订单生产有序，产能利用率高，业绩稳健增长，不断进行技术创新、工艺改进，开拓新市场，持续提升竞争力，拥有良好发展前景。预计公司2023-2025 年营业收入分别为6.04/7.92/10.3 亿，同比增速为57.5%/31.1%/30.6%；归母净利润为1.2/1.6/2.1 亿，同比增速为79.6%/32.9%/31.6%，对应PE 为30/23/17 倍。维持“买入”评级。

风险提示： 订单确认不及预期，技术开发风险，隐形眼镜注册证获批进度不及预期，市场竞争加剧