投资建议：我们认为公司业绩有望随产能释放进一步加速增长，因此上调2024-2025 年EPS 至1.66/2.28(+0.02/+0.13)元，新增26 年EPS 为3.01 元。考虑到公司为国内高端五轴数控机床龙头，给予公司2024 年PE 为60x，对应目标价为99.7 元，维持增持评级。

业绩符合预期，订单保持高速增长。2023 年公司实现营收4.52 亿元，同比+43.37%；实现归母净利润1.02 亿元，同比增长69.01%，业绩高速增长得益于订单饱满，23 年新增订单同比增长65%，其中航空航天占比近60%，国内新增订单中民用占比近40%，此外，功能部件新签金额同比增长112%。2024 年Q1 实现营收1.01 亿元，同比增长18.63%，净利润0.15 亿元,同比下滑-43.97%。

盈利能力提升明显，费用控制能力卓见成效。2023 年公司销售毛利率和净利率分别为46.03%和22.49%，同比变动3.63pct 和3.36pct。

费用率方面，销售/管理/研发费用率分别为10.67%、6.17%和5.92%，较上年下降明显，费用管控措施卓有成效。

多领域全面开花，定增扩产加速国产替代。2023 年公司国内新签订单覆盖航空航天、机械、船舶、电子、能源、汽车等领域，除优势的航空航天外，在新能源汽车、刀具、能源等行业都取得突破，产品机型更加丰富，五轴卧式铣车复合加工中心签单量占比显著提升。23 年公司启动定增，加速产能扩张，后续业绩有望加速释放。

风险提示：市场竞争格局加剧、产能扩张不及预期等