事件：公司发布24 年半年报，24H1 实现营收10.26 亿元，同比+7.20%；归母净利润3.07 亿元，同比-5.30%；扣非归母净利润3.35 亿元，同比-3.05%。

其中实施股权激励计划产生的股份支付费用为4,780.70 万元（考虑所得税因素），若剔除股份支付费用的影响，扣非归母净利润为3.83 亿元，同比+6.03%。

业绩符合预期。单季度看，24Q2 实现营收5.35 亿元，同比+3.56%，环比+9.03%；归母净利润1.68 亿元，同比-10.51%，环比+20.72%；扣非归母净利润1.80 亿元，同比-9.72%，环比+15.58%。

毛利率小幅下降，期间费用率同比提升。1）毛利率：24H1 公司毛利率为54.15%，同比-4.10pct。其中24Q2 毛利率为54.91%，同比-4.37pct，环比+1.59pct。毛利率同比下滑主要系产品结构变动影响。2）期间费用：24H1 公司期间费用率为23.98%，同比+5.19pct，其中销售、管理、研发、财务费用率为4.61%、5.32%、14.92%、-0.87%，分别同比+0.41、+0.89、+2.43、+1.46pct。

向“全球领先的 X 线领域产品及方案供应商”战略转型，提高核心竞争力。1）探测器：公司在继续加强对现有探测器的传感器设计和制程技术等核心技术进行完善的同时，根据现有产品及技术结构，继续推进“数字化X 线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目”（“公司总部及研发中心”），成功推出多款新产品。24H1，公司采用CMOS、IGZO、柔性等新传感器技术的探测器产品收入超过2.58 亿元。2）新核心部件：高压发生器、射线源、球管等新核心部件领域已完成基础布局。90、110、130、150、180kV 微焦点射线源进入量产销售，同时完成225、240kV 微焦点射线源的研发，打破该领域同类型产品进口垄断的局面。同时，公司推出完全具有自主知识产权的首个残余气体分析仪（RGA）系列产品QRGA OIS 系列，实现公司在科学仪器的跨领域创新。

盈利预测：考虑到股权激励费用对利润的影响，我们预计2024-26 年归母净利润分别为7.02、9.59、12.02 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：新技术及新产品销售不及预期，政策变动风险。