AI&消费电子材料：β逐步回升，α决定长期发展。整体来看，2024H1AI&消费电子材料实现收入372.2 亿元，同比+7.4%；扣非归母净利润25.62 亿元，同比-19.1%，受到终端市场需求低迷影响，AI&消费电子材料盈利阶段性承压。2024Q2 高速树脂、先进封装材料等行业收入明显改善，光学膜、OLED 材料与气体板块有所回落。具体来看：1）先进封装材料：

2024H1 行业收入与盈利明显改善，同比分别+27.7%/+34.7%。龙头联瑞新材表现亮眼，收入及扣非归母净利润同比分别+41.1%/+70.3%，收入与盈利持续增长。2024Q2 终端需求回暖催化行业业绩修复，板块收入及扣非归母净利润同比分别+26.6%/+25.4%，具有较强的α属性。2024Q2 终端需求回暖催化行业业绩修复，板块收入及扣非归母净利润同比分别+26.6%/+25.4%。2）高速树脂：根据Prismark 预测，2023 年全球PCB 产值为879 亿美元，2024-2026 年CAGR 为5%，需求有望稳步增长，同时5G 及AI 的快速发展对服务器及PCB 提出更高的性能要求。PCB“提质”与“增量”的诉求有望同向共振，拉动高速树脂需求提升。根据我们测算，到2025 年电子级PPO 需求预计达5821 吨，2022-2025 年CAGR为69%。3）气体板块：整体看，24H1 气体板块收入及扣非归母净利润同比+3.8%/-15.8%。

2024H1 传统工业及光伏需求相对疲软，大宗气整体价格水平偏低，液氧/液氮/液氩均价分别为407.6/448.6/1131.1 元/吨，同比-8.8%/ -13.4%/+13.6%；光伏特气价格有所回落，超纯氨、甲硅烷瓶气H1 均价同比-22.6%/-28.0%。整体产品价格同比走低下，2024Q2 气体板块收入及扣非归母净利润同比+7.0%/-13.2%，后续关注全年有新品/新项目放量α，具备以量补价能力的公司。4）OLED 材料：2024H1 随着OLED 应用领域的扩大及国内面板厂商积极投建8 代线及叠层工艺，市场规模持续提升，OLED 材料板块收入同比+2.6%；2024Q2板块收入同比+4.0%。展望后续，折叠屏、车载屏、中尺寸屏等渗透率提升将进一步扩大OLED材料需求空间，OLED 材料长期成长性显著。5）光学膜：2024H1 膜料价格低位运行，BOPET(12μ)与BOPP 厚光膜均价分别为7918.4/8601.6 元/吨，同比-1.54%/-3.83%，同时下游消费偏弱，整体板块承压，收入及盈利同比+11.0%/-87.7%。2024Q2 在膜料价格企稳与终端需求持续复苏下，板块收入同比+11.0%；扣非归母净利润同比-70.6%，主要系基数较小导致存在较大波动性。6）MLCC 粉体：2023 年MLCC 逐渐走出2022 年呈现的需求不振局面，弱复苏下逐渐向好。从龙头国瓷材料来看，2024H1 电子材料板块（主要为MLCC 粉体）收入同比-2.0%，受益于多元化业务布局，公司整体业绩表现稳中向好。

轻量化材料：尼龙纤维景气高，碳纤维处于周期底部。轻量化作为汽车、机器人等性能优化的重要手段，持续受到市场的高度关注。1）PEEK：国产起步阶段，目前整体规模仍较小，2024H1 板块收入及扣非归母净利润分别为8.4/0.8 亿元，同比-2.8%/-49.8%，盈利有所承压。未来受益低空经济、人形机器人等新兴领域拉动，需求端有望持续扩容。2）尼龙：2024H1尼龙行业收入和盈利同比分别+22.7%/+87.6%，2024Q2 尼龙板块收入和扣非归母净利润同比+23.3%/+85.9%。3）碳纤维&复材：碳纤维价格筑底阶段，2024Q2 小丝束、大丝束均价同比-24.72%/-23.25%，碳纤维板块收入及扣非归母净利润同比-16.7%/-48.1%，盈利端承压显著。碳纤维复材方面，上游碳纤维价格中枢已回落低位，利好下游复材行业发展，重点关注碳陶刹车盘和车载储氢瓶。

生物技术：合成生物学应用广阔，行业静待景气反转。2024H1 板块收入及扣非归母净利同比+30.9%/-1.4%，2024Q2 同比+30.8%/-26.1%。合成生物学通过生物基材料替代化石基材　　料，生物技术路线替代传统化工路线，在实现节能减排、绿色环保方面具有重要战略意义。

国家生物技术和生物制造行动计划有望出台，技术+政策+投融资向好，产业化进程加速，生物制造望形成第四次产业革命浪潮。

新能源材料：石英砂景气回落，氟化液景气上行。1）石英砂：2024H1 石英砂行业收入和盈利回落，同比分别-60.4%/-84.8%。2024Q2 石英砂板块收入和扣非归母净利润分别为9.2/1.8亿元，同比-67.0%/-89.6%。目前下游降库接近尾声，后续“真实”需求望逐步释放。内层砂壁垒高格局稳固，进口砂签订长协锁价形成价格“锚”，望维持较好盈利。2）氟化液：2024H1氟化液行业收入和盈利同比分别+15.8%/+31.0%，2024Q2 氟化液板块收入和扣非归母净利润同比+18.8%/+31.0%。

环保材料：绿色发展环保赋能，蓝晓科技稳健增长。1）催化剂：目前行业仍处初步发展阶段，2024H1 收入及扣非归母净利润同比-7.0%/-9.6%，2024Q2 同比+16.9%/+11.4%，较低的基数使得其存在较大波动性。展望后续，2024 年贵金属价格波动望同比收窄，贵金属催化剂企业成本端压力望显著缓解。2）吸附分离树脂：生命科学（核心是GLP-1）、金属、水处理和环保等板块多维驱动， 龙头蓝晓科技2024H1 收入及扣非归母净利润同比+28.5%/+16.4%，盐湖提锂业务贡献主要增量；2024Q2 收入及扣非归母净利润同样保持增长趋势，同比+31.0%/+9.2%，业绩韧性强，未来多业务方向共振成长趋势不变。

投资建议：

1、AI&消费电子材料：先进封装主流趋势，EMC 需求回暖，中长期看先进封装成长性高望形成持续拉动；部分CCL 企业回暖，且在高速方面进展加快，行业玩家少格局优，关注：联瑞新材。高速树脂深度受益高速覆铜板需求释放，随国产厂商加紧布局，行业格局望重塑，未来1-2 年为关键卡位期，率先取得认证企业望赢先机，关注：圣泉集团、东材科技。气体为工业“血液”，短期半导体景气回升+国产替代加速，有新产品/项目放量的电子气体企业望有突出表现，关注：金宏气体、广钢气体、华特气体、和远气体。OLED 渗透提升，预计下游折叠屏/车载屏/中尺寸应用爆发、8 代线及叠层工艺推广打开材料需求空间，OLED 材料长期成长性显著，关注：奥来德、莱特光电、万润股份、瑞联新材、濮阳惠成。光电显示及微电子领域仍存国产替代新机，重点关注布局应用于偏光片/OCA/MLCC 等中高端产品的优质企业，关注：东材科技、斯迪克、长阳科技。MLCC 逐步走出2022 年需求不振局面，受益汽车电子崛起+消费电子回暖，MLCC 龙头出货量提升，关注：国瓷材料。

2、轻量化材料：PEEK 材料受益低空经济、人形机器人等新兴领域拉动，需求端持续扩容。

行业门槛高，格局集中，全球呈现“一超多强”格局。海外企业占据核心市场，国内企业推动国产替代。关注：凯盛新材、中研股份、沃特股份。锦纶景气持续，高端尼龙6 供需格局良好。己二腈/己二胺放量在即，尼龙66 国产化空间逐渐打开。关注：聚合顺、中国化学、三联虹普、神马股份。碳纤维及复材尚处周期底部，龙头企业成本快速下降持续兑现。上游碳纤维价格中枢已回落低位，利好下游复材行业发展，重点关注碳陶刹车盘和车载储氢瓶。

关注：中复神鹰、光威复材、吉林化纤、吉林碳谷、金博股份、天宜上佳。

3、生物技术板块：国家生物技术和生物制造行动计划有望出台，技术+政策+投融资向好，产业化进程加速，生物制造望形成第四次产业革命浪潮。关注：华恒生物、凯赛生物。

4、新能源材料：2023Q4-2024Q2 光伏下游各环节去库存，石英砂需求阶段性减弱，目前下游降库接近尾声，后续“真实”需求望逐步释放。内层砂壁垒高格局稳固，进口砂签订长协锁价形成价格“锚”，望维持较好盈利。关注：石英股份、菲利华。监管趋严供给收缩+下游国产替代加速，国产氟化液迎来机遇，关注：新宙邦。

5、环保材料：2024 年贵金属价格波动望同比收窄，贵金属催化剂企业成本端压力望显著缓解，PVC 无汞催化剂市场持续扩容逻辑不变。关注：凯立新材。生命科学（核心是GLP-1）、金属、水处理和环保等板块多维驱动，龙头蓝晓科技多业务方向共振成长趋势不变，提锂业务收入韧性强，原卤直提领导者地位充分彰显。关注：蓝晓科技。

风险提示：宏观环境恶化；需求不及预期；原材料价格大幅上涨或产品价格大幅下跌；竞争格局恶化；新产品/新项目研发及投产不及预期；使用信息滞后或更新不及时风险等。