事件描述

公司发布2024 年第一季度度报告，实现营收2.02 亿元，同比增加39.46%；实现归母净利润0.52 亿元，同比增加79.94%；扣非归母净利润为0.46 亿元，同比增加99.97%；基本每股收益为0.28 元。

事件点评

公司Q1 营收与净利润同比大幅增长，高端产能放量优化产品结构。一季度下游应用领域景气度有所回升，公司销售订单量增加，销售收入同比增加39.46%，环比增加0.72%。公司紧盯环氧塑封料、电子电路基板、热界面材料等下游领域的趋势变化与市场需求，持续跟进研发投入；Q1 研发投入0.13 亿元，同比增加34.62%，占营收比例为6.42%。超纯、超细以及low-α球硅、球铝等高端产能持续放量，销售结构不断优化，使得公司净利润增速大于收入增速，Q1 归母净利润同比增加79.94%，环比增加5.12%。

LNG 价格降低增厚公司毛利，持续受益下游需求恢复。产品结构优化叠加LNG 价格降低，使得公司毛利增厚；2024Q1 公司综合毛利率为40.71%，同比增加4.13pct，环比增加3.16pct；净利率为25.55%，同比增加5.75pct，环比增加1.07pct。据国家统计局数据，一季度LNG 均价为4527.03 元/吨，环比上季度下降13.55%，降低了公司熔融类硅微粉成本。据DRAMexchange数据，一季度NAND 闪存均价环比上季度增加0.13%；DRAM 均价环比上季度增加2.33%。随着下游需求向好，以及公司在高端市场持续放量，公司业绩有望持续增长。

投资建议

预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.30\1.68\2.04，对应公司4 月24 日收盘价43.30 元，2024-2026 年PE 分别为33.4\25.8\21.2，维持“买入-B”评级。

风险提示

市场开拓不及预期；原材料价格大幅波动；产能建设进度不及预期；技术失密或核心技术人员流失等。