本期投资提示：

北京时间2022 年9 月22 日晚，PICO 秋季发布会正式召开。发布了新品VR 一体机PICO4 和PICO 4 Pro。PICO 4 有两种储存版本，包含128G 和256G 版，售价为429 欧元起，预售将于9 月23 日开始。

硬件方面，PICO 引领VR 硬件升级潮流，旨在优化使用体验。（1）Pancake 光学方案下头显重量仅为295g，比Quest 2 轻40%以上。（2）显示层面各参数升级明显。FOV 为105°，具有超4K 的高分辨率屏幕，1200PPI 的像素密度，屏幕刷新率最高达90Hz。（3）全新手柄打造真实触觉体验。手柄采用一体式环形弧柱设计，握把尺寸适中，配备防滑处理。具有超宽频率的HyperSense 震感手柄搭载宽频线性马达，震感更真实。（4）PICO4 Pro 版搭载眼动追踪和面部识别。高配版搭载眼动追踪+面部识别眼动追踪能捕捉人的眼球动作，自动检测IPD，并驱动电动透镜来配对。

应用：toC 强调健身，toB 起步。（1）内容生态社区四维发力，toC 强调健身。①切入健身运动电子游戏化，优化使用体验感。PICO 宣布2023 年将与育碧合作独家发售《JustDance VR》，实现全球大热舞蹈音乐主机游戏IP VR 化。②上线新游补强，游戏应用场景逐渐丰富。PICO Store 上半年上线42 款内容，并且有非游戏内容；本次将上新策略游戏《浴血黑帮：国王的赎金》以及射击游戏《行尸走肉：圣徒与罪人 第二章：惩罚》。③多项合作提供更全面PGC 内容体验。PICO 已覆盖VR 直播领域，后续会打造更多体育赛事转播、VR 演唱会等内容。④热门社交应用入驻，自研平台将启。Rec room 入驻丰富社交场景，Project PICO Worlds 将于明年正式开启。（2）toB 起步，布局企业级XR 平台。

整合资源赋能多B 端场景，上线PICO Bussiness。硬件端配套相应的企业应用程序商店、开发工具、及专属业务设置，软件端提供针对不同场景定制化方案及解决方案。（3）创作者&开发者激励计划助力生态建设。创作者激励计划旨在帮助创作者降本增效减低初始开发难度。开发者激励计划旨在开发优质内容，此计划初始投资为1200 万美元，计划内项目将获高达200 万美元资金支持。

投资分析意见。上游电子供应链：整机代工核心供应链公司歌尔股份；Pancake 光学膜核心供应商三利谱，光学模组供应商舜宇光学、歌尔股份；视觉传感器供应商豪威科技（韦尔股份）、瞳距调节供应链兆威机电。中游整机：海内外大厂Meta，索尼，微软，PICO（未上市）外，关注创维数字。下游应用：VR 有望升娱乐体验，提升传媒公司估值，VR游戏外，未来VR 视频/直播有望成新的爆发点；当前字节跳动PICO 将成行业的重要增量，重点关注与字节跳动合作的应用类公司。腾讯控股、网易、吉比特、三七互娱、完美世界、芒果超媒、恺英网络、富春股份、宝通科技、恒信东方

风险提示：VR 产品销量不及预期的风险、大客户新品发售节奏晚于预期的风险、宏观经济、疫情等因素导致消费电子需求疲软的风险。