事件

公司于2022 年8 月25 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

点评：

受益于水务信息化市场发展，公司业绩实现稳健增长2022 年上半年，公司实现营业收入1.95 亿元，同比增长13.72%；实现归母净利润2695.08 万元，同比增长24.39%。在全国数字化改革和节水节能的大背景下，水务行业数字化转型加速，受益于水务信息化市场发展及公司产品竞争优势，公司业务规模保持稳定增长。公司持续加大研发投入，上半年研发费用为3433.78 万元，同比增长33.93%；截至二季度末，公司研发人员共341 人，同比增长28.68%。公司在深圳和济南增设软件研发中心，加强智慧水务SaaS 云平台和水务营销服务系统研发队伍。

嘉源和达完成部分项目交付，公司二次供水业务能力得到有效提升在节水型社会目标确立的背景下，公司围绕漏损控制，布局立项了城市生命线供排水安全监控预警解决方案、二次供水AI 远程巡检系统平台、低代码开发平台等多个新项目，进一步提高公司的核心竞争力。2021 年底，公司与浙江嘉源环境集团股份有限公司正式签约，合资成立浙江嘉源和达水务有限公司，致力于成为二次供水全流程设计、建设、运营及培训管理的综合服务商。上半年，嘉源和达已完成二供产品研发到产品的转化，并顺利交付部分二次供水项目。同时，生产车间的设计、装修工作将于年底完成，这将大幅提升公司二次供水业务的承接能力。

水务信息化行业利好政策频出，公司快速响应布局销售渠道2022 年3 月，国家发展改革委办公厅、住房和城乡建设部办公厅印发《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》，提出公共供水管网漏损率高于12%（2020 年）的试点城市（县城）建成区，2025 年漏损率不高于8%；其他试点城市（县城）建成区，2025 年漏损率不高于7%。在《“十四五”节水型社会建设规划》、《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》的背景下，2022 年，公司围绕申报漏损控制试点的城市，快速响应，布局销售渠道，提供从设计、咨询、建设、运营于一体的解决方案，为后续漏损控制项目的落地做好铺垫。公司设立北京和达云汇科技有限公司，作为北方市场的运营公司，致力于开拓华北等地水务信息化市场。

盈利预测与投资建议

公司致力于运用新一代信息技术提升水务行业信息化、智能化水平，保障国家水安全。考虑到上半年的经营情况，下调公司2022-2024 年的营业收入预测至6.83、9.26、12.41 亿元，下调归母净利润预测至1.27、1.96、2.42亿元，EPS 为1.19、1.64、2.26 元/股，对应PE 为19.56、14.16、10.29倍。目前，公司收入处于快速成长期，上市以来PE 主要运行在22-70 倍之间，考虑到市场估值水平的变化，下调公司2022 年的目标PE 至30 倍，目标价为35.70 元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复风险；市场竞争加剧风险；技术迭代风险；应收账款发生坏账损失的风险；税收优惠政策变动的风险；收入呈季节性波动的风险。