事件概述：2022年8 月25 日，和达科技披露2022 年半年报。报告期内，公司实现收入1.95 亿元，同比增长13.72%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长24.39%；实现扣非母净利润0.22 亿元，同比增长12.11%。

疫情致Q2 业绩承压。公司2Q22 实现营业收入1.29 亿元，同比增长0.12%，我们推测，公司每年近六成业务来自于华东地区，而Q2 华东地区受疫情影响较为严重，项目交付、新订单招标或存在延期现象，因此公司Q2 业绩增速有所放缓。但公司订单交付存在一定季节性因素，四季度普遍是项目交付高峰期，因此Q2 业绩的扰动对全年的影响有限。

报告期内，公司费用及成本基本保持稳定：公司毛利率43.51%，同比增长0.59pct；公司销售/管理费用率分别为11.21%/6.53%，同比变化0.55/-0.46pct。

加大研发投入，产品线持续扩张。报告期内，公司产生研发费用3433.78万元，同比增长33.93%；公司研发人员数量达到341 人，同比增长28.68%。公司研发投入主要体现在产品线的拓宽上：1）公司在深圳、济南增设软件研发中心，持续加强智慧水务SAAS 云平台和税务营销服务系统的研发队伍；2）继去年年底公司与浙江嘉源环境合资成立子公司嘉源和达后，上半年子公司在二次供水业务方面实现了研发到产品落地的转化，并顺利交付了部分二次供水项目，预计生产车间将于年底交付完成，持续提升公司二供项目的承接能力；3）公司布局立项了城市生命线供排水安全监控预警解决方案、二次供水AI 远程巡检系统平台等项目。

在国家政策的引导下，公司围绕基本盘业务漏损控制，沿水务产业链，逐步向智慧水务综合解决方案提供商进行转型，公司核心竞争力将伴随产品线的丰富而逐渐提升。

投资建议： 给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入6.73/8.72/11.33 亿元，同比增长32.6%/29.6%/29.9% ；实现归母净利润1.28/1.67/2.19 亿元，同比增长28.1%/30.4%/31.0%。

风险提示：疫情影响项目交付；水务行业信息技术投资不及预期。