事件描述

2023 年10 月30 日，公司发布2023 年三季度报告：2023 单三季度实现营业收入5,044 万元（同比-33.97%），前三季度实现1.72 亿元（同比-23.05%）；2023 单三季度归属于上市公司股东净利润530 万元（同比-82.19%），前三季度为0.43 亿元（同比-48.03%）。

事件评论

业绩短期承压，培养基业务仍强劲。随防疫政策优化，核酸检测逐渐成为非必需，公司的IVD 企业客户对培养基的采购大幅减少，且受国内外投融资环境趋冷，公司的CDMO 业务没有非常明显回暖的迹象，2023 年前三季度实现营业收入1.72 亿元，相较上年同期下降23.05%，剔除2022 年同期IVD 企业客户以及海外某重大客户因特殊原因采购培养基影响，前三季度收入稳中有升，其中培养基收入上升超过20%。

下游管线增长，CDMO 和培养基业务协同发力。截至2023 年9 月30 日，共有162 个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中处于临床前阶段94 个、临床Ⅰ期阶段36 个、临床Ⅱ期阶段10 个、临床Ⅲ期阶段19 个、商业化生产阶段3 个，整体相较2022 年底增加51 个。公司产品质量优质，且培养基客户粘性较高，随着公司客户数量快速增长以及管线向后端推进，和CDMO 募投项目年底前完成验证，产能瓶颈逐步解决，未来可承接更多临床Ⅲ期及商业化项目，CDMO 和培养基业务协同发力，公司未来业绩仍有成长性。

加大研发投入，产品不断更新迭代。2023 年前三季度，研发投入3,275 万元，占营业收入的19.08%，较上年同期增长34.50%。针对VERO、MDCK、SF9、PK15 等细胞的无血清培养基，加强对疫苗培养基的产品类型开发，持续优化现有的CHO 细胞培养基、293细胞培养基，拓宽细胞培养服务类型。今年新成立的创新中心，在转染试剂、琼脂糖、组织/细胞冻存液、干细胞培养等领域积极探索，已经有多款突破性产品问世，突破了进口产品长期占领高端市场的技术壁垒。

盈利预测及投资建议：预计公司2023-2025 年营业收入分别为3.63 亿元、4.27 亿元、5.04 亿元，归母净利润分别为1.16 亿元、1.17 亿元、1.11 亿元，对应EPS 分别为1.01、1.02、0.97 元，维持“买入”评级。

风险提示

1、mRNA 药物研发进展不及预期风险；

2、蛋白试剂行业竞争加剧风险。