摘要

3D 打印技术引发市场关注，新赛道璀璨夺目。3D 打印，又称作增材制造（Additive Manufacturing，AM），是指以三维模型数据为基础，通过材料堆积的方式制造零件或实物的工艺。3D 打印在小批量多批次的生产成本控制、个性化和复杂设计成形成功率、材料利用率、加工便利性等方面，相较传统减材制造技术都具备明显优势。3D 打印并不是新的概念，在航空航天等领域已有稳定应用，近几年的市场规模增速也保持在15-20%左右，但3D 打印仍然属于新技术，有诸多潜在的应用场景，近期华为、苹果两大消费电子巨头表示部分零部件将采用3D 打印技术，有望加速3D 打印在消费电子领域的大规模产业化。

“1 到N”产业化痛点是什么？驱动力来自何处？简单理解，只有在需要小批量、复杂结构或新材料等传统减材工艺难以大规模加工领域3D 打印才具备优势，否则3D 打印是不经济的，基于全球产业现状符合条件的应用场景还比较少，因此3D 打印的大规模产业化驱动力来自终端产业升级和自身降本，也可理解为需求端和供给端的驱动。

需求端--终端产业升级驱动3D 打印技术应用场景持续拓宽。航空航天和消费电子等科技领域技术日新月异，3D 打印技术的应用场景在不断拓宽。钛合金应用于消费电子上有诸多优势，但尚未真正达到产业化的原因就在于钛合金加工难度大、良率低，而3D 打印的应用则能够克服现有难题。

供给端--3D 打印的降本路径清晰，材料、设备、辅助加工降本和工艺持续优化。高品质的金属3D 打印粉末，尤其是在航空和医用级别的市场，最初均由国外厂商所垄断，进口粉末的单价也较高，随行业快速发展我国金属3D 打印粉末市场价格持续下降，以铂力特为例，公司金属3D 打印粉末的价格从2020 年144.48 万元/吨下降至2022年78.19 万元/吨。3D 打印设备价格随产业链成熟化和关键零部件的国产化将有效降低。3D 打印技术不断迭代优化，可以实现更加高效率的加工，精度方面也有突破。我们认为，国内3D 打印产业链日趋完善，材料、设备和辅助加工成本有望持续降低，工艺迭代带动加工成本下降，助力3D 打印“1 到N”产业化加速。

产业链重点关注公司：有研粉材、锐科激光、华曙高科、金橙子、铂力特。

风险提示：

3D 打印技术新领域应用不达预期，政策变动风险等。