事件：公司发布2024 年半年报，2024H1 实现营收0.95 亿元，同比增长2.21%，归母净利润0.12 亿元，同比增长18.91%，业绩符合预期。

二季度业绩表现亮眼，盈利水平显著提升。单Q2 来看，公司24Q2 实现营收0.71 亿元，同比增长75.68%，归母净利润0.24 亿元，同比增长405.84%，业绩同比大幅增长，虽然有季度间交付和收入确认波动较大原因 ，但下游需求也在逐渐恢复。从盈利水平来看，24Q2 销售毛利率约为44.69%，同比略降-3.85pct，环比提升1.42pct，依然保持在较高水平。

Q2 单季度净利率33.3%，同环比均大幅提升。随着核电建设步伐的加快，核燃料循环产业链也得到了进一步完善，核燃料生产能力和乏燃料后处理设施的建设力度也在不断增强。作为深耕核工业机器人与智能装备领域的领军企业，公司紧跟行业脉搏，业务已覆盖核燃料循环全产业链，看好公司长期发展。

核技术应用、军工业务不断突破，期待非核业务逐渐放量。1）核技术应用：据相关统计数据显示，2020 年中国核药市场规模达到了 13.4 亿美元，从2017 年至2020 年的复合年增长率高达9.9%。核药产业链主要可分为医用同位素生产、放射性药物研发生产、放射性药物临床使用等环节。目前，在医用同位素生产领域，公司已形成自动化产 线解决方案，并在秦山同位素生产基地、中国科学院近代物理研究所等重要机构中得到了应用；在放射性药物制备方面，公司正在研发自动分装仪、自动给药系统等产品，且初代产品已在相关药企应用，为未来的业务扩张打下了良好的开端。2）军工：公司将军工行业作为业务重点开拓方向，并已进行了全面的战略布局。公司研发智能保障系统相关产品初见成果，通过试验比测，已获得相关订单，顺利进入下一阶段研制工作。此外，公司还积极开拓火工品行业智能装备市场，已承接了中国兵器工业集团有限公司下属单位的项目。几个里程碑式的项目进展为公司后续在军工行业的全面发展奠定了坚实的基础。

投资建议：我们预计公司在2024-2026 年分别实现归母净利润0.82、1.15、1.65 亿元，分别对应pe 39.8/28.1/19.6 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险，技术研发不及预期风险，项目批复及交付进度不及预期风险，原材料价格波动风险，核安全事故风险，