7 月31 日，经国务院常务会议审议，宁德/石岛湾/徐大堡的6 台机组获得国家核准。结合近两年核电新机组的核准速度，我们预计国内核电行业将进入常态化建设阶段，核电设备产业链景气度迎来拐点。我们给予核电设备板块“强于大市”评级。

建设速度：预计国内核电行业将进入常态化建设阶段。2011 年至2021 年，受到福岛核事故、三代核电技术路线争议等因素的影响，国内核电行业建设进度始终低于预期。2022 年，国内核准机组数量达到10 台，行业初现拐点。今年此次核准的机组包括福建宁德核电项目5、6 号机组、山东石岛湾核电厂扩建一期工程项目1、2 号机组、徐大堡核电项目1、2 号机组。结合近两年核电新机组的核准速度，我们预计国内核电行业将进入常态化建设阶段。

国产化：国产化率提升，核电设备产业链相关企业将迎来业务景气度拐点。此次获核准的机组采用国产的CAP1000 和华龙一号技术路线，根据《中国核能发展报告2023》，设备国产化率预计达到90%。根据我们测算，单台核电机组设备价值量约100 亿元，主要包括压力容器、蒸汽发生器、主管道、阀门、堆内构件等。

后处理：乏燃料后处理能力缺口巨大，新机组核准倒逼后处理厂加速建设。单台核电机组每年产出乏燃料20~25 吨，按照在运53 台机组计算，目前国内每年乏燃料产出量超过1000 吨，而国内乏燃料后处理能力刚刚起步建设，缺口巨大。

随着核电新机组的建设，未来乏燃料产出量和后处理能力的缺口将进一步增大，后处理厂的建设势在必行。乏燃料后处理厂相关设备厂商预计将受益。

安全性：强调核电安全与核心技术自主可控。国常会通稿使用近三分之一的篇幅强调核电安全与核心技术自主可控，政策层面对于核电安全和自主可控上升到了新的高度，核电安全主要体现为防护设备，如防爆电器、防爆电机，以及反应堆压力容器、DCS 系统等与核安全相关的环节。

风险因素：核电建设速度不及预期的风险；核电设备厂商订单落地和执行速度低于预期的风险；核电政策变化的风险；核电发生安全事故的风险。

投资策略。我们预计国内核电行业将进入常态化建设阶段，核电设备产业链景气度迎来拐点。重点推荐核电后处理领域龙头景业智能，以及核电机组防爆设备龙头华荣股份。同时建议关注优质核电设备企业，包括中核科技、融发核电、应流股份、佳电股份、江苏神通、纽威股份、兰石重装、国机重装、科新机电、海陆重工、海锅股份。