行业近况

根据新华社消息，7 月31 日国务院常务会议决定核准“山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡”三大核电项目，共计六台机组。继2022 年9 月份后，2023 年我国核电机组迎来再度审批，我们解读如下。

评论

华龙一号技术成熟度彰显。1）本次国常会核准的石岛湾、宁德以及徐大堡项目分别属于华能集团、中广核集团和中核集团。据报道，石岛湾、宁德四台机组为三代核电技术——华龙一号。2）根据中广核、中国核电当晚报道，宁德5 号及6 号机组单台机组容量为1,210MW，辽宁徐大堡核电项目1 及2 号机组单台机组额定电功率为1291MW，体现单机容量大型化趋势。3）“华龙一号”是国内拥有完全自主知识产权的三代压水堆技术，根据中国核电行业协会统计，最新机组设备国产化率已达到88%，我们认为，项目批准将有利带动国产核电设备企业机会。

核电机组迎常态化审批，积极有序发展。2022 年我国核准了五个核电项目，共计10 台核电机组，项目核准及审批速度显著加快。根据中国核建预计，2022-2025 年间，中国将保持每年6-8 台核电机组的核准开工节奏，三代批量化，四代核电装备研发应用。我们认为：1）碳中和背景下，核能产业仍处于发展的重要战略机遇期。根据《中国核能发展报告2023》，截至2023 年4 月，中国在建核电机组24 台，总装机容量2681 万千瓦，继续保持全球第一；商运核电机组54 台，总装机容量5682 万千瓦，位列全球第三。2）关注新技术、新应用带来的投资机会。

新技术、新应用投资机会梳理。1）工业基础件：核电站专用阀门安全质保等级高，不同技术路线产品存在较大差异，建议关注中核科技（未覆盖）；2）机床产业链：核电站汽轮机大叶片、冷却泵体等作为核岛核心部件，传统铸造难以满足，五轴联动加工有力提升精度，推荐科德数控；金切加工配套刀具国产替代，推荐沃尔德、建议关注恒锋工具（未覆盖，核电换热器管支撑板三叶孔加工）。3）自动化产业链：推荐景业智能（核工业特种机器人）；4）专用设备：建议关注科新机电（未覆盖，压力容器&运输设备龙头）、兰石重装（未覆盖，参股中核嘉华）。

估值与建议

我们维持覆盖公司的盈利预测和目标价不变。

风险

投资周期较为波动、订单放量不及预期等。