行业近况

中金机械组合前5 个交易日（2023/05/08-2023/05/12）下跌1.55%，同期沪深300 指数下跌1.97%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。

评论

自动化：4 月制造业复苏较弱，看好细分赛道二季度数据改善。4 月制造业PMI环比下降2.7ppt至49.2%，内外需收缩。根据MIR，1Q23 国内工业机器人销量6.6 万台，同比-3%；我们认为其延续2022 年品种分化趋势，新能源汽车、光伏等需求相对强，3C、食品等需求相对弱。微观看，3-4月部分公司需求边际回暖，主要系新能源汽车、航空航天、出海等需求相对乐观，我们看好各细分赛道二季度数据的改善。看好科德数控、容知日新、绿的谐波、双环传动、中控技术、博实股份、埃斯顿等。

光伏设备：建议关注技术迭代和供给瓶颈环节。中金光伏组预计4 月组件端排产环增~3ppt，上游硅料价格缓步回落有利于产业链运行，硅片和电池片环节毛利有所回升，有望带动相关设备订单增长。我们看好2Q 进入光伏传统旺季，新技术迭代和供给瓶颈约束仍是影响板块长期走势的关键因素：1）2Q TOPCon 扩产热度延续，1-4 月TOPCon 设备订单超过我们预期；2）进口石英砂巨头扩产不改石英坩埚紧平衡现状，具备高纯内层砂资源储备和技术优势的坩埚厂有望受益；3）关注新技术电镀铜从0 到1、钙钛矿GW 级产线设备招标进展。推荐晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光。

工程机械：4 月挖机内销延续下滑态势。根据协会，4 月挖掘机销量1.88万台，同比-23.5%，其中国内销量9513 台，同比-40.7%，出口9259台，同比+8.9%。4 月中国小松挖掘机开工小时数100.8 小时，同比-0.7%，环比-3.3%。展望2023 年，我们预计挖机内销同比-20-30%，外销同比+10-20%，综合来看我们预计2023 年挖机销量同比-8%至24 万台。

我们看好国内主机厂份额提升，关注三一重工、徐工机械、中联重科。

复合集流体：供给端释放积极信号，密切跟踪下游送样验证进展。4 月以来多家材料厂启动规模扩产，同时PP材料取得一定突破，我们认为供给端不断释放积极信号。往前看，1）设备端：建议关注超声波滚焊设备批量订单落地情况，具有一定程度的前瞻性；2）材料端：关注PP复合铜箔的送样进展。推荐东威科技、骄成超声，关注宝明科技（未覆盖）。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。