行业近况

中金机械组合前2 个交易日（2023/05/04-2023/05/05）下跌0.63%，同期沪深300 指数下跌0.30%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。

评论

自动化：4 月制造业PMI回落至荣枯线以下，需求持续筑底。4 月制造业PMI环比下降2.7ppt至49.2%，其中，新订单PMI环比回落4.8ppt至48.8%，新出口订单PMI环比回落2.8ppt至47.6%，内外需收缩。制造业企业现金流及投资信心恢复需要时间，3-4 月部分公司需求出现边际回暖，我们看好各细分赛道二季度数据的持续改善。看好科德数控、容知日新、绿的谐波、双环传动、中控技术、博实股份、埃斯顿等。

光伏设备：建议关注技术迭代和供给瓶颈环节。根据中金光伏组，3 月组件端排产有望环增~10%，硅料价格企稳有望带动光伏基本面重新进入修复通道，我们看好Q2 进入拐点：1）TOPCON 电池扩产量超预期，我们估计2023 年TOPCon 电池扩产量（设备订单维度）有望达200~250GW（同比+100~150%）；2）石英坩埚仍是硅片供给软约束，具备高纯内层砂资源储备和技术优势的坩埚厂有望受益；3）关注新技术电镀铜从0 到1、钙钛矿GW 级产线设备招标进展。推荐晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光。

工程机械：CME预估4 月挖掘机同比-26%，看好龙头份额提升。CME预估数据，2023 年4 月挖掘机总销量1.8 万台左右，同比-26%。国内预估0.9 万台，同比-44%。出口市场销量0.9 万台，同比+6%。展望2023 年，我们预计国内同比-20-30%，海外同比+10-20%，综合来看我们预计2023年挖机销量同比-8%至24 万台。我们看好国内主机厂份额提升，关注三一重工、徐工机械、中联重科。

复合铜箔：二季度有望趋于明朗，板块或迎来新一轮行情。1）设备端：建议关注超声波滚焊设备批量订单落地情况，具有一定程度的前瞻性；2）材料端：关注宝明一期PET复合铜箔产能的订单落地情况及PP复合铜箔的送样进展。推荐东威科技、骄成超声，关注宝明科技（未覆盖）。

轨交设备：客运量回暖，2023 年动车组招标有望边际回升。年初以来铁路客流量回暖，高铁产业链需求增加，我们预计2023 年动车组招标将边际回升。推荐时代电气、中国通号、中国中车，关注铁科轨道（未覆盖）。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。