2024 年上半年业绩亮眼，多领域逐步进入放量期，维持“买入”评级公司2024H1 预计实现营收7.10 亿元(yoy+66%)，归母净利润1.50-1.65 亿元（yoy+64%-80%），扣非净利润1.20-1.30 亿元（yoy+285%-317%），其中2024H1呼吸道业务收入已与2023 年基本持平，其中2023 年呼吸道业务收入超4 亿元（yoy+680%）。同时公司持续实施创新驱动战略，强化平台化、国际化战略打造，内生驱动与外延增长齐驱并进，考虑公司多领域深化布局、医疗合规化及呼吸道业务放量，我们下调2024-2025 年并新增2026 年的盈利预测（原值3.23/5.33亿元），预计归母净利润分别为3.16/4.41/6.16 亿元，EPS 分别为0.54/0.75/1.05元，当前股价对应PE 分别为32.0/22.9/16.4 倍，维持“买入”评级。

持续专注深耕分子诊断，内生增长动力强劲，后市可期公司专注分子诊断行业，在呼吸道疾病、妇幼健康、血源感染性疾病、测序等多个领域的1000 余种产品覆盖全生命周期不同人群，还提供各类检测服务 2200 余项，形成了集试剂、仪器、第三方医学检验服务、分子实验室共建等为一体的全产业链系统整体解决方案。在呼吸道领域，已搭建涵盖 60 余种产品的矩阵式布局，能够提供单检、多联检、免疫抗原、耐药基因筛查、病原体二代测序等多种组合方案，全新超声直扩滴管技术大大缩短核酸检测用时，同时携手美团、京东打造“3 小时呼吸道核酸检测圈”，率先开拓核酸检测居家服务之路。在妇幼健康领域，HPV（人乳头瘤病毒）检测产品成功中标二十五省联盟集中带量采购，其中 2 个产品采购量报量排名第一。在血源感染性疾病领域，乙肝、丙肝检测产品在 2023 年全国室间质量评价活动中实验室用户数继续保持第一，HIV 检测产品广获疾控与临床体系认可。核心分子业务成长潜力大，有望驱动业绩高速增长。

多领域关键赛道布局加速，外延驱动平台型IVD 企业持续成长公司依托创新研发优势，已在其他多领域多赛道先发布局。在测序领域，推出病原超多重靶向测序（tNGS）、病原宏基因组测序（mNGS）和病原全基因组（WGS）等多种检测技术，且已经运用于结核诊断及耐药防控、呼吸道感染、中枢系统感染等领域。在免疫领域，战略投资安赛诊断，电化学发光平台产品线逐步完善，并在肿瘤标志物、甲状腺功能、性激素、阿尔茨海默早期检测等方向开展多个项目的研发，单人份化学发光仪器及60 余种发光试剂获得CE 注册证书且形成销售。在POCT 领域，与全球领先的英国 QuantuMDx 团队合作，呼吸道与生殖道感染等产品研发进展顺利。外延布局进一步助推公司打造平台型IVD 企业，增强产业协同效应，形成多条增长曲线。

风险提示：产品推广不及预期、政策变化风险、集采影响毛利率。