事件

公司于2023 年10 月27 日收盘后发布《2023 年第三季度报告》。

点评：

营业收入实现大幅增长，利润亏损同比收窄

2023 年前三季度，公司实现营业收入2.92 亿元，同比增长62.70%，主要系下游行业回暖，商用车销量上升，客户需求和订单有所增加且产品品类增加所致；实现归母净利润-0.36 亿元，较去年同期亏损收窄，主要系收入增长所致；经营活动产生的现金流量净额为-3087.85 万元，同比有所改善，主要系收入增加导致销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。2023 年第三季度，公司实现营业收入1.21 亿元，同比增长102.75%；实现归母净利润-0.12 亿元。

保持较高研发投入，不断提升产品竞争力

公司保持较高的研发投入，全面提升智能网联产品、智能座舱产品、控制器产品的市场竞争力。2023 年前三季度，公司研发投入达0.97 亿元，同比增长9.05%，研发投入的收入占比达33.19%。在产品技术上，一方面在功能和质量上不断改进以满足前后装客户不同的需求；另一方面不断优化产品方案，提高国产芯片的使用率，多传感器融合，在保证算法性能和效果提升的前提下降低成本，提升产品在后装市场的竞争力。此外，公司的控制器、汽车仪表等新产品取得了较大的成果，相关产品逐步进入量产阶段，上半年乘用车热管理控制器已开始批量生产销售。

加强人工智能算法研发，提升驾驶员用户体验在人工智能算法的研发上，公司继续提升人工智能算法的精准度，同时开发更多适用商用车的算法功能：在商用车盲区监测(BSD)、驾驶员监视技术(DMS)、前方碰撞预警系统(FCW)、车道偏离预警系统(LDW)等基础上，增加了如安全带佩戴识别、装载物类别识别、交通标识识别、黑烟监测、双手脱离方向盘、卷扬乱绳识别、搅拌罐转向识别、环卫清扫车作业检测、抛洒滴漏识别、车身清洗识别等新算法，使得车辆整体的环境感知功能得到进一步提升；在商用车人机交互终端中新增了语音识别、360°环视全景摄像等功能，使驾驶员的用户体验和实际使用效果得到很大的提升，并通过丰富的数据不断训练提高效果。

盈利预测与投资建议

公司聚焦智能网联汽车行业，先发优势较为明显，未来持续成长空间广阔。

预测公司2023-2025 年的营业收入为4.48、6.23、8.21 亿元，参考前三季度的经营情况，调整归母净利润预测至0.17、0.68、1.23 亿元，EPS 为0.17、0.68、1.22 元/股，对应PE 为142.43、35.59、19.75 倍。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性，维持“买入”评级。

风险提示

技术升级迭代的风险；研发人员流失的风险；原材料供应及价格波动的风险；市场波动的风险；政策风险；应收账款超过信用期的风险；宏观经济风险。