公司2023 年上半年实现营收1.56 亿元，较上年同期增长9.08%。其中2023年二季度营收为9012.64 万元。

营收环比改善明显，未来有望深度受益物联网趋势。公司二季度营收为9012.64 万元，同比提高31.08%；而一季度营收为6559.09，二季度相比于一季度环比提高37.41%。而传感器是物联网的核心数据入口，物联网的发展带动智能终端设备普及，推动MEMS 需求量增长。据公司半年报援引全球移动通信系统协会GSMA 统计和预测，2022 年全球物联网设备数量为120 亿台，预计到2025 年将增长至246 亿台，2019 年到2025 年将保持12.7%的复合增长率。

公司打造第二增长曲线，减少对消费市场依赖。公司密切关注新产品的市场需求，逐渐扩展汽车、微差压等新赛道。敏芯全资子公司灵科传感全新的MEMS、充油、玻璃微熔汽车压力传感器自动化产线投入应用，以应对日益增长的传感器国产化需求。在刹车系统、智能座椅等项目中已拿到前装客户订单。其中，玻璃微熔压力传感器项目已在多家主机厂/系统供应商展开验证。

在可穿戴压力传感器项目方面，防水气压计和防水差压计类产品已为国内头部消费品牌客户供货。

盈利预测和投资建议。我们预计23-25 年公司对应EPS 分别为-0.15/0.52/1.15 元/股。考虑到可比公司估值水平，给予23 年PS 估值区间9.5-10 倍，对应合理价值区间61.78-65.03 元，给予“优于大市”评级。

风险提示。产品市场推动不及预期，新业务拓展不及预期，市场竞争加剧。