地产和基建政策有 望拉动钢铁下游需求。2024 年 9 月 26 日，中共中央政治局召会议定调“促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”。其中，“止跌回稳”是近年来中央对于房地产最为积极的一次表述，彰显了中央托底房地产市场的决心。房地产政策改善有望推动房地产销售面积和新开工面积数据有所改善。随着政策有所放松，预计2025 年房地产市场整体呈现出逐步回稳的趋势。建筑业占国内钢材消费量49.7%，房地产政策提升了2025 年房地产回暖预期，叠加当前钢材社会库存较低，预计钢材价格在2025 年会有不错的表现。

国内钢铁企业重组并购加速有望推动国内钢铁行业资产置换和注入。目前，我国的 CR5 仅有 30%，美国、俄罗斯等国家均超过 50%，未来有较大提升空间。目前基本确认了国内两大以央企为基础的中国宝武钢铁集团和鞍钢集团成为国内未来钢铁行业整合的两大平台。国内钢铁集团普遍同时持有钢铁资产和非钢资产。钢铁集团中未上市非钢资产上市需要单独上市或者注入已经存在上市公司中。国内钢铁集团也普遍存在同时持有钢铁上游矿业资产和钢铁资产，在集团进行产业分工时，会将不同资产在不同的上市平台上运行。有些国内钢铁集团，上市公司的钢铁产能只是集团整体产能一小部分，受同业竞争限制，这部分资产有可能会注入上市公司。

新材料产业发展方兴未艾。随着材料科学和工程技术的不断进步，陶瓷基复合材料、非晶合金、轻质高强钢等新材料应运而生，它们不仅满足了航空航天、汽车、建筑等行业的特殊需求，而且还在不断拓展新的应用领域。市场需求的变化也是推动钢铁新材料发展的重要因素，消费者对产品质量和性能的要求日益提高，促使行业向更高标准迈进。此外，环保和可持续性的要求日益成为钢铁行业发展的关键考量，新材料的开发不仅减少了环境污染，也提高了资源的利用效率。

推荐板块：具有潜在资产注入预期的钢铁上市公司板块：钢铁集团中未上市非钢资产、矿业资产上市需要单独上市或者注入已经存在上市钢企。

非晶合金行业：非晶带材不仅在配网侧变压器中得到广泛的应用，而且在新能源汽车驱动电机的应用，不仅能有效降低能耗，而且还能降低汽车制造成本，增加车企盈利能力。推荐标的：河钢资源、华秦科技、云路股份和安泰科技。

风险提示：1、国内财政政策低于预期，钢材需求复苏迟缓；2、国内钢铁行业并购重组低于预期，产能不能得到有效限制。