事件：10 月28 日晚，峰岹科技发布2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营收4.33 亿元，同比增长53.72%，实现归母净利润1.84 亿元，同比增长48.23%，实现扣非归母净利润1.56 亿元，同比增长86.34%。对应3Q24单季度，公司实现营收1.51 亿元，同比增长46.63%，环比下滑9.41%，实现归母净利润0.62 亿元，同比增长51.39%，环比下滑13.53%，实现扣非归母净利润0.52 亿元，同比增长72.36%，环比下滑15.97%。

白电、工业、汽车等新兴领域持续放量，营收结构不断优化。2024 年以来，公司通过长期研发技术积累，持续深挖现有市场潜力，并继续向下游应用领域渗透发力，2024 年前三季度实现营收同比增长53.72%，各下游应用领域均有不同幅度增长。 根据公司2024 年半年报数据，2024 年上半年，公司白色家电、工业和汽车等新兴应用领域持续放量，销售额较上年同期增长86.27%；由于新兴领域增速较快，公司面向智能小家电、电动工具、运动出行等既有传统领域的销售占比为63.33%，该领域销售占比2023 年度为70.99%。

持续加大研发投入，培育汽车、机器人等发展新引擎。公司自成立以来专注于高性能电机驱动控制专用芯片的研发，通过长期研发投入与技术积累，设计出自主知识产权电机控制处理器内核架构，凭借技术性能优势及系统级服务优势实现产品在智能家电、计算机及通信设备、运动出行、电动工具、工业与汽车等领域的广泛应用。公司持续加大传统领域与新兴应用领域的研发前瞻性布局，保持核心产品市场竞争力，在工业控制、车规级芯片等方面持续加大投入。2024 年前三季度，公司研发费用总计0.65 亿元，同比增长25.13%。在汽车电子领域，公司23 年已通过ISO 26262 功能安全管理体系认证，成长加速；在工业和机器人领域，公司目前公司在研项目包括“高性能伺服运动控制芯片关键技术”等，主要应用于高端机器人、直线电机等伺服控制领域，作为BLDC 领先企业，公司在工业和机器人领域具有先发和稀缺优势。

投资建议：预计公司24-26 年归母净利润分别为2.42 亿元、3.46 亿元、4.84 亿元，对应当前市值PE 分别为57/40/28 倍。考虑到BLDC 电机市场渗透率不断提升，公司在BLDC 电机控制芯片领域拥有核心技术、产品性价比高，且不断培育汽车、工业等发展新引擎，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求复苏不及预期；研发进展不及预期；新客户和新市场开拓不及预期；市场竞争加剧的风险。