投资要点：

事件：公司发布2024 年第三季度报告，24Q3 公司实现营业收入7.65 亿元，同比提高37.52%，环比提高18.68%。公司收入的稳健提升主要系核心产品派格宾在提高乙肝临床治愈率以及显著降低肝癌发生风险方面的研究证据进一步得到专家和患者的认可，产品持续放量。

24Q3 公司实现归母净利润2.50 亿元，同比提高49.83%，环比提高42.31%，主要系营业收入增长的同时，公司持续提升经营管理水平，降低总体费用率，提高盈利水平。公司在保持毛利率水平稳定的情况下，通过降低管理费用率和研发费用率，通过进一步提高了净利率。24Q3 公司实现毛利率93.34%，同比下降1.3 个百分点，实现净利率32.66%，同比提高2.68 个百分点；公司销售费用率达36.37%，同比提高2.32 个百分点，管理费用率达9.24%，同比降低3.22 个百分点，研发费用率达10.38%，同比降低1.42 个百分点。

点评：公司在派格宾持续放量的同时，持续提升经营水平，带动利润进一步快速增长。我们认为公司正在进入核心产品加速放量，规模效应凸显，收入利润双双快速增长的时期，看好公司未来的发展。

盈利预测与投资建议。我们上调公司2024-2026 年净利润分别至8.10、12.42、18.51 亿元，同比增长45.8%、53.4%、49.0%，EPS 分别为1.99、3.05、4.55元。参照可比公司，我们给予公司0.75-0.98 倍PEG，对应2024 年37-48 倍PE，对应合理价值区间为73.63-95.52 元，给予“优于大市”评级。

风险提示：研发创新不及预期风险；行业政策风险；市场竞争加剧风险;