投资要点

事件：公司公告，2024 年前三季度，公司实现营业总收入69.54 亿元（-6.43%，表示同比增速，下同），归母净利润6.71 亿元（-36.94%），扣非归母净利润4.64 亿元（-44.00%），业绩短期承压。

公司Q3 单季度受国内上半年招标延后影响，短期承压。单Q3 收入实现16.21 亿（-25.00%），归母净利润-2.79 亿（-320.57%），扣非净利润-3.34 亿（-899.46%）。国内市场由于行业整顿等影响，公司在去年三季度相对高基数的情况下，短期面临压力。2024 年前三季度公司中国市场收入实现55.50 亿元（-13.33%），但公司CT、MR、MI 等核心产品线的市占率仍保持稳步提升态势，中高端产品收入占比显著提升，为未来业绩复苏奠定了基础。

海外市场表现强劲。公司前三季度订单量和收入均保持高速增长，实现海外营业收入14.04 亿元（+36.49%），其中服务收入同比增长超过100%，海外收入占比突破20%。分区域来看，北美市场增速超过海外整体。MR、CT 表现亮眼，3.0T MR 和中高端CT 在美国市场的增幅显著；欧洲市场实现了订单和收入双增长，法国、意大利和西班牙等市场表现亮眼。亚太地区在第三季度继续展现出显著的增长态势，东南亚市场增长迅速，澳大利亚和新西兰表现突出；新兴市场在第三季度也持续保持快速增长。

盈利预测与投资评级：考虑到国内设备招标延后，公司短期业绩承压，我们下调公司2024-2026 年归母净利润由21.47/25.84/29.71 亿元至12.32/19.16/23.11 亿元，对应当前市值的PE 估值分别为82/53/44 倍，考虑到公司产品壁垒高，竞争力强，明年国内行业有望复苏，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧，设备招投标恢复不及预期，海外市场推广不及预期的风险。