行业动态

行业近况

公募基金3Q24 持仓报告基本披露完毕，我们从整体持仓、细分行业、重仓个股角度分析了基础化工和石油化工板块持仓情况及变化趋势。

评论

需求不振3Q24 原油价格走弱，基础化工品持续下行。3Q24 全球需求走弱，叠加预期OPEC减产结束（已推迟至12 月），原油价格持续下行。布伦特原油从7 月初86.64 美元/桶下跌至9 月末72.00 美元/桶，跌幅近17%。成本支撑减弱，叠加供需格局恶化，基础化工品持续下行。生意社化工指数从7 月初887 下跌至9 月末837，跌幅为6%。原油价格走强，基金持仓增持石化板块；化工品走弱，基础化工板块再被减持。原油下跌，基础化工品走弱，基金减仓基础化工板块和石化板块。具体来看，3Q24 基金重仓持股中基础化工和石油化工行业合计占比6.39%，环比下降0.46ppt，高于2010 年以来的历史均值（~5.05%）

从细分行业看，3Q24 行业龙头、上游资源、新材料等板块获加仓较多。从基金持股市值看，公募基金在3Q24 加仓行业龙头（万华化学、扬农化工）、上游资源（广汇能源、中国石化）、新材料（蓝晓科技、安集科技）等。

基金重仓聚焦核心资产，行业龙头和上游资源。3Q24 基金重仓持有市值前15 公司分别为：万华化学、中国海洋石油、赛轮轮胎、华鲁恒升、中国海油、新宙邦、中国石油、宝丰能源、广汇能源、巨化股份、安集科技、扬农化工、中国石化、国瓷材料、梅花生物。

从沪深股通持股角度看：截至10 月27 日，珀莱雅、云天化、万华化学、扬农化工等公司沪深股通持股占流通股市值比例均超过5.0%，主要为优质成长和龙头白马。3Q24 期间获得沪深股通加仓比例最高的分别为：云天化、安迪苏、巨化股份、中国海油、雪峰科技；3Q24 末至今获得沪深股通加仓比例最高的分别为：珀莱雅、赛伍技术、滨化股份、金博股份、梅花生物。

估值与建议

目前基础化工板块估值和盈利均处于低位，随着供需格局逐步改善，以及原材料价格回落，我们看好：1）利润增量较大、估值低位的龙头公司；2）供给端产能投放接近尾声的子行业如制冷剂、苏氨酸、PX、锦纶、纯碱、钛白粉等；3）盈利和分红具备稳定支撑的高股息公司。

风险

经济复苏低于预期，原油价格下滑。