事件描述

公司披露2022 年半年度业绩预告，预计实现营业收入12500 万元到13500 万元，同比增加2.62%到10.83%；归母净利润为350 万元到500 万元，同比减少86.84%到81.21%；扣非后归母净利润为-600 万元到-900 万元，同比减少124.68%到137.02%。

事件评论

受新冠疫情影响，收入增速放缓。报告期内，公司营收受新冠疫情影响较大。2022 年3月中旬至5 月底，上海新冠疫情形势严峻，逐步实行全域静态管理。由于公司的主要生产基地位于上海，大量客户群体亦集中于上海及周边，但受外部物流管控的影响，以及客户受所在区域执行管控措施无法正常运营接收小鼠的影响，上海疫情期间，公司除少量外地客户可以发货外，上海地区的客户发货困难。尽管6 月以来，公司已全面复工复产，但部分收入确认尚受异议期影响有所延迟，整体而言，公司二季度收入端受到较大影响。

生产规模扩大，利润短期承压。模式动物行业处于景气周期，公司亦处于快速成长阶段。

为满足日益增长的市场需求，公司积极扩建产能，为生产销售提供充足的后续保障。2021年中，公司笼位数约5 万，2021 年下半年，募投项目金山基地建成投产，新增约5 万笼位；2022 年上半年，广东中山基地投产，新增约9 千笼位。生产规模的扩大，导致相应的折旧摊销、能源及人工费用水涨船高，生产成本大幅上涨，此外，小鼠饲养不同于其他业务，疫情之下的饲养费用仍须持续支付，因此产能扩建与疫情影响下，公司生产成本大幅上涨，利润短期表现承压。展望未来，随着公司产能的逐步释放，盈利能力预期将随之提升；同时，公司会加强成本管控，平衡产能扩张的速度及其对公司经营业绩的影响。

预计公司2022-2024 年营业收入为3.59 亿元、4.88 亿元和6.73 亿元，同比增长30.2%、36.2%、37.7%，归母净利润为0.70 亿元、0.98 亿元、1.41 亿元，同比增长14.5%、40.3%、43.9%，当前股价对应PE 分别为89、63、44 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、新冠疫情对公司经营产生负面影响；

2、行业竞争加剧；

3、新产品研发失败风险；

4、行业增速降低，业绩增长不及预期。