2022 年业绩整体符合预期

根据对70 家A/H上市科技硬件公司业绩的统计，2022 年收入同比增长4.2%，利润同比下滑23.7%；1Q23 收入/利润同比下滑1.3%/45.7%。

发展趋势

2022 年半导体设计板块收入同比下滑3.0%，利润同比下滑41.5%；半导体制造板块收入同比增长22.5%，利润同比增长10.7%。1Q23 半导体设计/制造板块收入同比下滑19.3%/3.4%，利润同比下滑90.0%/34.7%。回顾2022 年，一方面由于需求疲弱和供给充足导致芯片库存持续攀升，竞争加剧，价格下跌，芯片设计/晶圆代工/封测等环节公司业绩承压。另一方面受益于国内份额提升和供给受限的影响，国内的设备及零部件、材料、EDA等环节公司业绩保持高增长。展望2023 年，我们认为随着库存去化和需求复苏，半导体行业景气度有望在下半年迎来拐点，建议关注周期拐点和国内份额提升带来的半导体行业投资机会。

2022 年消费电子板块收入同比增长5.9%，利润同比下滑23.0%。1Q23消费电子板块收入同比增长5.9%，利润同比下滑12.6%。回顾2022 年，消费电子核心主业承压、新业务盈利能力待提升导致消费电子板块在利润端出现双位数下滑。1Q23 消费电子板块利润降幅收窄至-12.6%。我们认为产业链公司将提升经营效率，增强盈利能力放在了更重要的位置，带来了利润降幅的收窄。展望2023 年：1）手机笔电方面，随着下半年旺季到来、终端库存完成最后出清、及iPhone15 新品发布，我们预计消费电子板块将迎来环比改善。2）AI创新方面，建议关注AI对智能终端在硬件和应用生态上的影响。3）VR/AR方面，建议关注第一代MR带来的技术创新，以及第二代MR备货及量产带来的供应链弹性。

盈利预测

我们维持覆盖公司的盈利预测目标价不变。

估值与建议

推荐1）半导体方面：澜起科技、兆易创新、东微半导、中芯国际-A/H、盛美上海、安集科技、金宏气体、雅克科技（最后两家和化工组联合覆盖）；2）消费电子方面：兆威机电（和机械组联合覆盖）、立讯精密、高伟电子、比亚迪电子、传音控股、小米集团、安克创新等。

风险

全球疫情加剧，宏观因素下行，中美贸易摩擦加剧，公司业绩不达预期。