本报告导读：

受益于高附加值CMI持续放量，公司Q2盈利能力显著提升。其汽车电子业务加速放量并积极布局引线框架、MLCC、陶瓷基板等新产品，未来增长点众多投资要点：

维持增持评级。公司高附加值CMI 件加速渗透带动盈利能力显著提升，伴随着汽车业务加速放量，公司将迎来高速发展阶段。我们维持其2022-2024 年EPS 为0.61/1.15/1.55 元，参照可比公司估值，维持目标价31.87 元，维持增持评级。

公司Q2 盈利能力显著提升。受益于高附加值CMI 持续放量，公司Q2 收入达1.3 亿元，同比+27%/环比+3%；归母净利润达833 万元（21Q2 亏损877 万元）环比增长44%。Q2 毛利率达28.94%，同比+11.23pct/环比+3.38pct，盈利能力显著提升。

公司汽车电子业务加速放量。公司汽车电子产品涵盖门锁开关总成、ABS 与ESC 的ECU 总成和One-Box 的ECU 总成，客户包括京西重工、捷太格特、三井金属、上海汇众等等。后续新产线达产后年产能可新增300 万套，22-24 年三年新增汽车电子定点金额累计超2.5亿元，持续高增长可期。

公司高附加值CMI件加速渗透，且积极布局新业务未来增长点众多。

公司独供的CMI 用在闭环马达中，相较于FPC 贴装方案成本和性能优势显著，早期通过TDK 供应华为高端机型，21Q4 开始在OVM 等安卓客户中拓展成效逐步显现。目前OIS/潜望式/Sensor-shfit 闭环马达在安卓市场持续渗透，打开CMI 40-50 亿需求空间，后续将加速爆发。此外，公司积极布局引线框架、MLCC、陶瓷基板等新产品，且进展良好，未来增长点众多。

风险提示。疫情恶化的风险；新产品研发进度不及预期