行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

深度*公司*春立医疗(688236):23年业绩短期承压 海外业务增长强劲

中银国际证券股份有限公司 04-07 00:00

公司2023 年实现营业收入12.1 亿元,同比增长0.6%,实现归母净利润2.8亿元,同比下降9.7%,业绩短期承压,海外业务增速亮眼,预计随着集采影响逐步出清,研发创新不断落地,公司业绩将恢复较快增长,维持买入评级。

支撑评级的要点

业绩短期承压,集采影响逐步出清。公司发布2023 年年报,2023 年实现营业收入12.1 亿元,同比增长0.6%,实现归母净利润2.8 亿元,同比下降9.7%,实现扣非归母净利润2.5 亿元,同比下降8.3%。目前骨科核心三大领域集采均已落地,预期未来出现进一步大幅度降价的可能性较低,行业政策或将不会进一步收紧,集采风险基本出清。关节领域,公司参与报量的髋关节所有产品全部中标;脊柱领域,公司在国采中提交的八个产品系统类别全部中标;运动医学领域,公司运动医学产品在国采中全线中标,我们预计公司业绩将恢复较快增长,并实现市场份额的提高。

海外业务表现亮眼,未来有望保持高速增长。2023 年公司境外业务实现营收1.98 亿元,同比增长81.7%,公司不断加强国际业务团队建设和市场推广投入,大力开发国际市场,2023 年公司取得了多个国家的产品注册证,髋、膝、脊柱三个系列产品均顺利通过了 CE 年度体系审核和监督审核。随着公司海外竞争力不断提高,不断深化开拓海外市场,境外收入有望保持高增长水平。

骨科领域全线覆盖,持续研发创新开发新增长点。公司在关节业务领域深耕多年,已经覆盖髋、膝、肩、肘四大人体关节,2023 年公司研发投入1.57 亿元,研发费用率达13.03%,不仅在关节领域持续创新,也在积极拓展产品管线,产品线覆盖脊柱、运动医学、创伤等骨科耗材,还布局了齿科、PRP、机器人以及骨科动力产线,有望借此开发新业绩增长点。

估值

由于骨科集采和医疗反腐影响高于预期,我们调整了公司盈利预期,预期公司 2024-2026 年归母净利润分别为3.47 亿元、4.30 亿元、5.47 亿元,EPS 分别为 0.91 元、1.12 元和 1.43 元,PE 分别为 22.2 倍、17.9 倍、14.1 倍,维持买入评级。

评级面临的主要风险

行业政策变动风险,产品销售不及预期风险,境外供应商迟供断供风险。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈