事件：公司发布 2022 年三季报，前三季度实现营业收入9494.76万元，YoY+2.13%；归母净利润-5059.84 万元，YoY+34.03%；销售毛利率72.51%，同比增加4.61pct；营收端平稳增长，利润端亏损幅度收窄。

整体业绩缓慢增长，Q3 亏损大幅收窄。公司2022Q3 单季度实现营收3239.72 万元，YoY+6.38%；归母净利润-178.1 万元，YoY+93.74%，同比环比亏损均大幅收窄，主要系本报告期冲回股份支付费用使得净亏损收窄所致。盈利能力上，公司2022Q3 单季度毛利率69.08%，同比下滑2.76pct。费用端，前三季度公司销售费用和管理费用分别同比下降9.99%和22.22%；研发投入持续加码保障新品开发和研发团队结构优化，前三季度公司研发投入6000.16 万元，YoY+13.35%，其中Q3 研发投入同比下降30.13%，主要系冲回股份支付费用抵消研发人员薪酬费用增长所致。前三季度经营活动净现金流-8625.39 万元，比去年同期多流出2328.22 万元，系支付给职工及为职工支付现金增加所致。

政策助力一体化政务大数据体系建设，数字化转型进程中APM 需求坚挺。10 月28 日国务院办公厅发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，提出2023 年年底前初步形成全国一体化政务大数据体系，数字化转型战略不断推进。APM 可以监测、分析、优化企业软件应用性能，大大提升企业APP 用户体验和竞争力，提升企业经营效率，未来前景广阔。

适配国产化软硬件、多行业打开未来成长空间。公司核心产品线已实现国产服务器、OS、中间件的建通开发，适用环境进一步拓展。此外公司客户涵盖互联网、金融、新媒体、云服务、制造业等多个行业，BonreeNet 与阿里云、腾讯云联合产品均完成上线，头部客户合作关系进一步深化。随着政府、金融、能源等产业云化持续推进，公司有望凭借既有的产品和竞争优势快速抢占市场份额，实现业绩增长。

盈利预测：博睿数据是国内的APM 龙头厂商，充分受益于各行各业数字化转型进程，持续提升市场份额。预计公司2022-2024 年实现营业收入1.38/1.54/1.66 亿元，归母净利润-0.55/-0.27/0.07 亿元，对应EPS 为-1.23/-0.62/0.16 元/股，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争格局变化风险、业务拓展不及预期