事件

公司于近日发布20 年业绩预告，公司2020 年度营业收入为13,950 万元到14,750 万元，同比减少15.22%到10.35%。预计2020 年年度实现归母净利润为3,118.71 万元到3,797.68 万元，同比减少48.91%到37.78%。

疫情短暂影响业务发展，云化导致部分收入递延公司20 年业绩有一定的下滑，主要原因为疫情影响客户压缩预算导致需求量降低，部分客户延期复工复产，很多项目无法按期完成现场评测，导致软件产品无法按期交付和验收。同时，公司产品转型成订阅式服务，导致部分收入递延。公司大力扩张，新增市场销售及研发人员110 余人，我们看好公司21 年业绩快速发展。

发布股权激励计划，范围广目标高

公司于2021 年1 月26 日发布股权激励计划，拟授予激励对象的限制性股票数量为151.55 万股，激励对象共计74 人，授予价格为60.86 元/股。本次股权激励的首次授予的业绩考核要求分为A 类与B 类，A 类公司层面归属比例100%，以2020 年营业收入为基数，2021-2023 年营业收入增长率分别不低于30%/75%/145%，B 类公司层面归属比例80%，以2020 年营业收入为基数，2021-2023 年营业收入增长率分别不低于25%/65%/120%。总体来说，此次股权激励受众范围广，目标要求高，展示了公司快速做大业绩的决心。

机构订阅业务增加，有望重走微软之路

公司通过提供完整的事中、事前、事后的产品链，满足客户整体需求。除此以外，公司在应用性能监测产品体系已相对成熟的基础上，对自研的数据处理、存储和分析技术能力进行剥离、扩展和封装，形成了全新的大数据分析产品线，逐渐向数据中台延伸。

投资建议

考虑到疫情对公司经营的影响将公司20-22 年的营业收入从1.66/2.16/2.81亿元下调为1.43/1.87/2.52 亿元， 净利润从0.62/0.82/1.05 下调为0.31/0.42/0.56 亿元，维持买入评级。

风险提示：疫情反复风险；宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；技术泄露风险；业绩预告是初步测算结果，以年报披露数据为准