事件：公司发布 2024年半年报，H1实现营业收入6.61亿元，同比+17.31%；归母净利润-1.92 亿元。毛利率54.86%，同比-0.95pct。单Q2 营业收入3.72 亿元，同比+13.89%，归母净利润-0.46 亿元，亏损同比缩窄，毛利率59.13%，同比+6.62pct。研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为33.74%/12.29%/37.78%，研发费用/管理费用/销售费用分别同比+6.54%/-1.97%/+7.72%，三费合计同比增长6%，增速较去年同比缩窄。

H1 公司解决方案类业务收入同比高增，运营商与非运营商行业同比稳健增长。营业收入分业务看，网络安全产品与安全服务合计同比增长16%，核心主营业务保持了快速增长；解决方案类业务收入同比增长41%，收入占比为37%，同比高速增长。营业收入分行业看，运营商行业收入同比增长16%，收入占比为32%；非运营商行业收入同比增长18%，收入占比为68%，其中，金融、政府、企业、能源四大行业收入同比增长19%，占比提升至65%。

终端安全产品多行业开花，云安全能力与服云信息实现强强联合。新一代终端安全TrustOne 截至2024 年6 月底，已成功部署金融、能源、政府、企业、医疗、交通等多个行业，公司持续获益了优秀的增购率与续约率。全栈云安全：2023 年末公司收购服云信息以来，双方加速技术融合。2024H1，公司原有云安全产品线与子公司服云信息的云安全能力强强联合，形成ForCloud 全栈一体的云安全解决方案，构建了从底层云基础设施到上层云应用的全方位安全防护体系。

公司积极布局卫星互联网与算力算网安全等新领域。卫星互联网方面，2024 年初，公司参股投资“G60 星链”核心企业上海垣信卫星的A 轮融资，2024 年5 月双方达成战略合作，2024 年6 月亚信安全独家承揽上海垣信卫星的安全咨询服务项目；算力算网安全方面，公司先后在西云智算中心、宁夏枢纽云安全一体化建设工程项目、科大讯飞星火大模型智算中心落地算力安全解决方案与服务，订单金额达亿元级别。

盈利预测：公司以端点安全为主的标准化产品为基本盘，铸造云安全，算力算网、卫星互联网安全等新增长极。根据中报情况，我们调整2024/2025/2026 归母净利润预测至0.23/0.83/1.67 亿元，给予“买入”评级。

风险提示：行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。