上半年公司营收同比增长129%至24.6 亿元，归母净利润1.5 亿元，同比扭亏为盈。其中，二季度单季的营收为16.2 亿元，同环比分别增长162%和93%，归母净利润1.36 亿元，同比扭亏为盈，环比大增868%。

智慧安防收入9.8 亿元，同比增长50%，占主营收入比例近40%。公司保持全球市场领先地位，新推出的迭代产品在性能和竞争力上再度提升。公司自成立之初便专注于安防监控领域的CIS 产品，持续发力高端领域，已成功推出Pro Series 全性能升级系列、AI Series 高阶成像系列、SL Series 超星光级系列等安防尖端产品组合以更好迎接安防监控的智能化阶段。据TSR 统计，公司在20-22 年均位列全球安防CIS 出货第1 位，其中22 年市占率为33.3%。公司机器视觉产品拥有显著的全球技术影响力和市场地位，产品已广泛应用于智能制造、智能筛检和智能物流读码等工业制造及物流领域，以及无人机、扫地机器人和AR/VR 等为代表的新兴应用领域。

智能手机收入同比增长295%至12.5 亿元占主营收入的比例超过一半。中低阶手机产品保持高速增长，市场占有率持续提升；应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的高阶5000 万像素产品已开始量产销售，品类进一步丰富，产能扩张顺利，出货量大幅上升，在智能手机业务中营收占比已超50%。公司与晶合集成近期联合推出1.8 亿像素全画幅CIS 产品，支持进一步向上扩展至中画幅等更大靶面，以创新优化的光学结构兼容不同光学镜头，并支持高速相位对焦，提升产品在终端灵活应用的适配能力，为高端相机应用图像传感器提供更多选择。

汽车电子收入同增115%至2.3 亿元，占主营收入的9%。公司已针对车载影像类、感知类与舱内三大应用场景累计发布10 余款产品，涵盖1~8MP 分辨率的汽车感知与影像细分应用需求。公司与多家主流厂商继续深化合作，覆盖车型数量大幅增长，行业解决方案能力进一步完善，应用于ADAS 的 CIS 产品首获商业量产订单。

我们预测公司24-26 年每股收益分别为0.89、1.48、2.04 元（原24-25 年预测为0.64、1.22 元，主要调整了营业收入和费用率），根据可比公司25 年平均35 倍PE估值水平，对应目标价51.80 元，维持增持评级。

风险提示

行业复苏不及预期、新产品进展不及预期、存货减值风险、毛利率波动风险。