事件：公司发布2024 年三季度报告

营收稳步增长，降本增效成果显著：2024 前三季度公司实现营收5.9 亿元，同比增长60.9%，归母净利润0.5 亿元，同比增长124.3%，扣非归母净利润0.5 亿元，同比增长171.7%。其中，第三季度单季营收2.3 亿元，同比增长41.9%，环比下降3.9%，主要系公司平板电脑及电容笔等产品线Q3 铺货节奏放缓以及产品需求下降，折叠屏铰链业务需求环比下滑所致；归母净利润0.1 亿元，同比下降18.2%，扣非归母净利润0.1亿元，同比增长16.4%；销售毛利率39.9%，同比+5.5pct，环比下降1.3pct，主要系公司积极拓展新业务且盈利能力未完全释放所致；销售净利率7.6%，环比下降 7.4pct，主要系汇兑损益叠加股权支付费用增加所致。

总体来看，公司以客户需求为导向，积极进行业务布局及拓展，同比获得的 MIM 和非MIM 产品订单增加，营收大幅增长，盈利能力逐步释放。24 年前三季度研发/销售/管理费率分别为12.5%/1.2%/9.6%，同比-3.4/-0.5/-0.3pct，费用降本增效成果显著，盈利能力稳步提升。

持续增强研发实力，行业周期迎来拐点：24 年前三季度公司研发投入0.7 亿元，同比增长26.7%，通过持续研发投入，公司形成了覆盖材料喂料的研发、改良技术精密模具制造技术、生产工艺优化技术及自动化设备开发技术方面的核心技术体系，同时高度关注下游3D 打印、钛合金材料、精密传动结构等工艺的新应用。行业周期迎来拐点，1）平板电脑市场复苏，头部厂商产品更新及换机周期的到来推动下游需求提升；2）折叠手机市场快速增长，华为等头部厂商首发三折屏手机，铰链的MIM结构件需求翻倍提升 ；3）业内头部企业相继发布AI 战略布局，AI 手机有望持续催化终端换机需求。

积极布局新产能，积极推进人才激励：为了满足海外客户需求，公司以资产并购的方式，在越南布局新产能，目前处于办理产权变更、环保消防许可等手续阶段；另一方面公司加快湖南长沙 MIM 生产基地的投产进度，为争取国内更多的业务机会提供有力支撑。为了实行人才激励计划，报告期内公司已完成两轮股权激励计划及一轮员工持股计划。

盈利预测与投资评级：综合考虑下游需求节奏变化及汇兑损益等影响，我们调整盈利预期，预计公司2024-2026 年归母净利润为0.8/1.3/2.1 亿元（前值1.4/2.0/3.2 亿元），当前市值对应24-26PE 为38/24/15 倍，我们看好公司未来稳步成长，维持“买入”评级。

风险提示：新品研发进度不及预期风险、终端需求不及预期风险。