事件

2 月23 日，公司公告2023 年业绩快报，公司2023 年实现营业总收入5.67 亿，同比增长11.51%。公司Q4 实现营业收入1.99 亿，同比增长31.99%，环比增长24.81%。2023 年实现归母净利润0.59亿，同比下降36.98%；扣非净利润0.52 亿，同比下降27.51%，Q4 归母净利润0.36e，同比增长33.3%，环比增长176.92%。

点评

23Q4 业绩改善，非MIM 业务增长可观。公司同时布局MIM 精密零部件业务以及CNC、激光加工、精密注塑等其他制造工艺的规模化生产，以满足终端客户多样化需求。2023 年在营业总收入5.67亿中，其中MIM 精密零部件业务收入为3.21 亿，同比基本持平，非MIM 精密零部件业务收入为2.28 亿，同比增长 38.67%。Q4 公司收入、利润有明显改善，主要受益于MIM 业务方面折叠屏手机铰链零部件业务拓展，非MIM 业务大客户方面相关新项目Q4 实现量产。随着新业务、新项目的需求释放，公司产能利用率不断提升，整体盈利能力持续修复与改善，毛利率也逐步恢复到接近历史平均水平。

公司持续增大研发投入，强化精密制造能力。公司持续加大研发投入，2023 年研发费用同比增加2172.05 万元，剔除股份支付费用增加1719.61 万元。公司在稳定发展MIM 业务的基础上，响应市场需求，加大对转轴类精密零部件加工技术、3D 打印技术、钛合金材料、医疗类精密金属加工及自动化升级的开发研究，为公司发展战略夯实技术储备。展望未来，MIM 用材料逐步多元化，磁性功能材料和高强度合金材料是热门需求；产品应用领域多样化，延伸至折叠屏手机、AR/VR、汽车和医疗器械，折叠屏业务公司已和荣耀密切合作，2024 年有望推进新项目。

投资建议

我们预计公司2023-2025 年归母净利润为0.59、1.21、1.58 亿元，同比-36.98%/+102.95%/+30.81%，对应PE 为57、28、21 倍，维持“买入”评级。

风险提示

持续技术创新能力不及预期的风险；苹果产业链依赖严重的风险；产品下游应用领域单一的风险。