22Q4 季度营收环比增长27%，扣非净利环比增长208%，超过市场预期公司预告2022 年营收8.67 亿元，同比增长11%，归母净利润1.60 亿元，同比增长1%，扣非归母净利润1.49 亿元，同比增长-28%，净利率18.45%，同比下降1.69pct, 主要系全球经济增速放缓，疫情反复等因素影响，终端市场需求持续疲软，且公司上游晶圆价格保持相对刚性，导致公司产品整体毛利率有所下滑。

分季度来看，我们测算22Q4 单季度营收2.56 亿元，环比增长27%，归母净利润0.44 亿元，环比增长144%，扣非归母净利润0.40 亿元，环比增长208%，22Q4 净利率17.19%，环比提升8.31pct。

消费需求复苏/储能新产品线/ASIL-D 汽车安全认证，打造多维成长空间基于在电源管理领域的优势地位，公司打造多维成长空间：在消费电子领域，截止2022 年9 月30 日公司推出了包括充电器、移动电源、车充等领域的18款支持 iPhone 14 系列 USB PD 的快充协议芯片产品，伴随下游消费电子需求复苏，未来有望放量助力业绩成长。在储能领域，截止2022 年8 月2 日公司针对磷酸铁锂电池应用推出了13 款专用电源管理芯片，包含4 款充电管理IC、6 款锂电保护芯片和3 款升降压芯片。在汽车电子领域，2023 年2 月28日，公司携手国际认证机构SGS 签ISO26262（ASIL-D）汽车功能安全最高等级认证项目，取得里程碑式进展。

拟300 万美元设立新加坡英集芯、美国英集芯，积极拓展海外业务2023 年2 月6 日，公司公告拟在新加坡投资设立全资子公司新加坡英集芯，并拟以其为投资主体在美国设立孙公司美国英集芯，以进一步优化公司全球化的战略布局，拓宽海外业务。公司本次拟对外投资总额为300 万美元，其中新加坡英集芯拟投资总额100 万美元；美国英集芯拟投资总额200 万美元。

国家级“专精特新”，深耕SoC 电源管理，维持“增持”评级公司在数模混合SoC 模拟芯片独树一帜，在充电宝/TWS 耳机仓/手机充电协议芯片等细分市场获得领先。根据Frost & Sullivan 数据，全球电源管理芯片市场规预计2025 年将增长至525.6 亿美元。以电源类SoC 为特色的英集芯，重写模拟芯片碎片化商业模式，未来有望持续较快成长。预计公司2022~2024年净利润分别为1.60/1.79/2.28 亿元，对应22/23/24 年PE 为57/51/40 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等