投资要点

段落提要：公司发布2024 年业绩，2024 年公司实现收入39.3 亿元，同比+20.9%；归母净利润6.4 亿元，同比+257.6%；扣非归母净利润5.4 亿元，同比+47.4%。2024Q4 公司实现营业收入11.3 亿元，同比+6.3%，环比+17.2%；归母净利润1.0 亿元，同比扭亏，环比-35.6%；扣非归母净利润1.0 亿元，同比-1.9%，环比-37.1%。

AI 机器人积极推进能源、交通等领域应用落地公司道通AI 智算中心、道通具身智能实验室落地，基础设施建设筑底，持续推进并不断优化团队实力、解决方案、客户拓展、生态建设等方面的布局和能力，同时积极推进以巡检垂域大模型为核心的空地一体解决方案在能源、交通等领域的应用落地，为公司的未来发展蓄势聚力，有望导入中石油区域油田、河北高速、南网科技、国网智能等潜在客户，积极推进能源、交通等领域应用落地。

数智维修压舱石稳固，AI 赋能提升市占率

2024 年数智维修收入同比+13.9%至30.2 亿元，毛利率同比+0.94pct 至60.6%。其中，汽车综合诊断/TPMS/ADAS 智能检测标定/软件升级服务分别同比-1.5%/+32.6%/+27.0%/+24.2%至12.7/7.1/3.9/4.5 亿元。TPMS 产品受益于各国强制安装法规要求带来的替换需求；ADAS 产品受益于汽车智能化程度提升。公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，持续巩固技术实力、产品竞争力、市场占有率等方面优势，行业地位稳固。24 年公司全面推进数智维修业务AI Agents 化，自主开发汽车诊断行业大模型，实现AI 语音助手、AI 车辆外观损伤识别等功能，AI 赋能逐步提高市场占有率，目前公司以32.7%的全球市占率超越博世、实耐宝等传统巨头。

数智能源海外多点突破，打造一站式解决方案2024 年数智能源收入同比+53.0%至8.7 亿元，毛利率同比+3.62pct 至37.27%。24 年公司于北美市场签约多家全球头部客户；欧洲市场覆盖荷兰、英、法、德、北欧等成熟市场，加速拓展南欧、东欧，成功签约多家全球及区域级大客户，与多家国际知名能源公司建立战略合作伙伴关系；亚太地区在澳洲、日本、新加坡等成熟市场取得进展，加速拓展泰国、马来西亚、越南等新兴市场，与顶级车企及东南亚公共事业单位等战略客户的合作项目陆续落地。公司自主研发数智能源行业大模型，打造“光、储、充、边、云”一站式充电能源管理解决方案、“场站Agents”及“光储充Agents”，将进一步打造“能源交易Agents”，深度挖掘数字化增值服务。

盈利预测与投资评级：公司三项业务全面铺开，AI 有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2025/2026 年预期归母净利润由7.9/9.5 亿元调整为7.9/9.6 亿元，并预测2027 年归母净利润为11.4 亿元，2025 年3 月31日收盘价对应2025/2026/2027 年PE 分别为24.8/20.4/17.3 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期。