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公司发布2022 年三季报，前三季度实现收入1.96 亿，同比增长40.80%；实现归母净利润为-1599.88 万，同比增长81.02%，亏损幅度收窄。Q3 单季度实现收入7852.78 万，同比增长17.54%；实现归母净利润为-343.72 万，同比增长87.45%。

收入端保持较高增速，亏损明显收窄。得益于智慧金融业务的快速增长，公司前三季度实现较高的收入增速。从单季度来看，Q3 收入增速基本与Q2 持平（Q2 yoy+17.26%），公司业务进展有序稳定。Q3毛利率为51.92%，环比Q2 提升7.49pct；销售费用率、管理费用率、研发费用分别为22.93%、11.70%、41.87%，分别环比Q2 下滑0.38pct、1.19pct、6.42pct。公司前三季度确认亏损1599.88 万，去年同期亏损则为8129.65 万，亏损大幅收窄的原因为收入增长的同时股权激励费用明显下降。

收入确认存在季节性，重点关注Q4 项目验收节奏。由于智慧金融、智慧城市业务收入占比较高，而其终端客户主要为农业银行等大型国有企业、各地政府机构及事业单位，其多实行预算管理制度，即年初制定预算和采购计划、年中下单、年末验收，因此收入多集中于Q4，根据招股说明书，2019-2021 年Q4 收入占比分别为 44.77%、60.13%和44.06%。建议关注Q4 项目验收及收入确认节奏。

投资建议：得益于人工智能行业的快速发展及智慧金融等业务布局稳定落地，公司业绩有望持续快速增长，预计2022-2024 年实现营业收入为3.86/ 5.18/ 6.97 亿。公司具备较强业务规模化落地能力，成长性突出，有望于2023 年实现表观盈利，具备估值溢价，我们给予2023年12 倍PS，对应6 个月目标价为33.60 元，给予“买入- A”评级。

风险提示：核心技术人才流失风险，疫情影响超预期、客户订单流失风险、新业务拓展不及预期。