概伦电子是全球知名的EDA 企业，主营制造类和设计类EDA、半导体器件特性测试仪器和半导工程服务等，相关产品已在全球领先的代工厂、存储器厂商等大量使用。概伦电子发布2023 年半年报，结合公告信息，点评如下：

公司23H1 营收符合预期，增长主要依靠测试系统和工程服务业务拉动。23H1营收1.52 亿元，同比+39.07%，其中EDA 软件授权业务营收9304 万元，同比+27.89%，半导体器件特性测试系统营收4666 万元，同比+53.42%，一站式工程服务解决方案营收1194 万元，同比+103.39%，营收增长主要依靠测试系统和工程服务业务。23Q2 营收0.88 亿元，同比+25.62%/环比+38.34%。

23H1 归母净利润64.87 万元，扣非归母净利润亏损404.65 万元，剔除股份支付费用影响后的归母净利润1197 万元，同比-34.64%。

23H1 毛利率同比微降，主要系公司产品结构变化影响。公司23H1 毛利率为84.18%，同比-3.17pcts，23Q2 毛利率79.8%，同比-4.8pcts/环比-10.42pcts，毛利率下降主要受到公司产品结构变化影响，23H1 公司EDA 业务/测试系统/工程服务营收占比为61.36%/30.77%/7.87%，EDA 业务占比同比-5.37pcts，EDA 业务毛利率为100%，所以23H1 毛利率变化受到测试系统和工程服务占比整体提升影响。

DFM 和数字仿真EDA 工具有望年内推出，收购芯智联完善板级和封装级工具布局。公司23H1 研发投入0.9 亿元，同比+67.63%，上半年发布功能完善的先进低频噪声测试系统9831DXC，支持多种器件类型在各种工作条件下的高精度噪声测试。公司计划本年度内向市场推出两款新产品：即面向可制造性设计（DFM）的EDA 工具，以及数字仿真EDA 工具。公司23M5 收购福州芯智联100%股权芯智联拥有领先的自动/半自动布局、自动/半自动逃逸布线、参考布局、区域布线、多线避让等多项EDA 技术，能够将公司在芯片级EDA 的领先地位拓展至板级和封装级设计。

投资建议。概伦电子是国内领先的EDA 厂商，在器件建模和电路仿真验证等领域具备深厚积累，考虑到半导体行业周期波动对公司的影响，我们调整23-25 年公司营收预测至3.72/4.87/6.22 亿元，考虑到23-25 年股份支付费用为0.42/0.31/0.17 亿元，表观归母净利润为0.11/0.36/0.66 亿元，对应EPS为0.02/0.08/0.15 元，维持“增持”评级。

风险提示：技术迭代风险、研发失败的风险、市场竞争加剧的风险、产品竞争力降低的风险、宏观环境风险、知识产权侵权的风险。