事件：

8月23日，公司发布2022 年半年报，2022 年上半年公司实现营业收入1.1 亿元，同比增长34.04%，实现归母净利润1831.06 万元，同比增长38.28%，实现扣非后归母净利润1714.48 万元，同比增长49.14%。

点评：

业绩增长稳健，产品结构不断优化。上半年公司实现营业收入1.1 亿元，其中EDA 软件授权业务实现收入7276.53 万元，EDA 软件授权业务中，设计类EDA 软件授权业务实现收入3534.68 万元，同比增长55.01%，增速高于制造类EDA 工具，占EDA 软件授权业务收入的比例达到48.58%，占比同比持续提升6.36 pct，彰显了公司设计类EDA 产品的市场竞争力和市场潜力。

产品竞争力体现，紧抓国产化机遇内销实现快速增长。公司的产品在国际市场已经得到全球前十大晶圆厂和全球前三存储厂商的认可，在先进EDA 工具或遭限制，国产化诉求日益强烈的大背景下，公司积极开拓国内市场取得丰硕成果，上半年公司来源于境内的收入为 5247.44 万元，同比增速高达115.10%，从某种程度上属于降维打击，充分说明了能够和EDA 三巨头在同一市场正面竞争的团队，其综合竞争实力毋庸置疑，这也是我们看好公司长期发展的关键。

存储和模拟全流程工具推出，发展进入新阶段。公司持续加大产品研发，一方面加快现有核心产品器件建模及仿真系统的升级建设，一方面推动打造以DTCO 为核心驱动力的制造类EDA 全流程解决方案和针对存储器及模拟/混合信号等定制类电路的设计类EDA 全流程解决方案，上半年公司推出NanoDesigner，可提供一个灵活、可扩展的全定制存储和模拟/混合信号IC 设计环境，包括原理图编辑、版图编辑和优化及物理验证等功能，与公司行业领先的电路仿真器NanoSpice 系列引擎集成，为以各类存储器电路、各类模拟电路等为代表的定制类芯片设计提供完整的EDA 全流程，大幅提升设计效率。

维持“买入”评级。预计公司2022/2023 年营业收入为2.85/4.01 亿元，给予2023 年目标PS 50x，目标价46.19 元。

风险提示：行业景气度不及预期；公司产能增长不及预期