第24 届中国国际光电博览会如期召开。本次展会迎来了海内外一二级市场的众多光通信企业参与，并各自展出了拳头产品。通过和一众企业的面对面讨论，我们得出结论：不止于AI，光电技术已成为科技进步的重要助力，先进制造、自动驾驶、卫星通信皆能看到光电技术的身影，配套产业崛起。

800G 刚刚拉开序幕，静待百花齐放。本次光博会，中际旭创、新易盛、Coherent 等龙头均展示了其800G 光模块产品；此外，剑桥科技、华工科技、联特科技等国产厂商也展示了其800G 样品或初步产品。各家厂商均在为800G 时代的到来摩拳擦掌，龙头先行，行业后期国产百花齐放值得期待。

光连接形式愈发多样。除了模块外，本次如MPO/MTP 线缆、接头、插芯、AOC、DAC 等也成为厂商展示重点，OXC 全光背板、CPO 等新连接方式亦引起关注，迈向高速率时代，光的连接方式变革也将成为重要话题，高密度+高速率同时实现的技术难题也有望突破，高性价比的光连接方式也有望助力AI 超算保持高性能的同时不断下探成本，最终实现AI 算力的“普惠于民”。

LPO 成展示重点。本次中际旭创等头部厂商在DEMO 房间内均重点展示了LPO 光模块与LPO 专用交换机构成的系统的稳定性，展示内容包括了实时的丢包率/插损等核心参数，LPO 成为龙头追捧的重点，随着兼容协议不断完善和终端客户对稳定性测试的不断深入，LPO 有望凭借其出色的性价比和功耗优势，成为光模块未来重要的技术路径。

光芯片发展路径越发清晰。本次光博会，以源杰科技为代表的国产光芯片厂商展示了其100G EML 产品或者样品，后续如测试顺利，100G 光芯片国产替代有望逐步落地，此外硅光、薄膜铌酸锂等新材料也成展会关注重点，走向1.6T 时代，高速率带来的材料革命有望加速突破，逐步打破光通信的功耗、成本和带宽三者之间的“三角难题”。

光通信下游无限延伸。本次光博会共有12 个展馆，其中用于数通、电信传输的光模块、光芯片和光器件仅仅占据了3 个展馆，其余展馆内容囊括众多下游，从精密加工、自动驾驶到卫星通信，光的利用与探索已经成为科技发展与社会进步的重要驱动力，光博会已“不光是光”。

投资建议：作为支撑AI 算力、先进制造、卫星通信等前沿科技的重要组成部分，高性能通信网络成为当下需求最为旺盛，行业关注度最高的部分，而800G 光模块和相配套的光芯片、光器件，则是组成整个通信网络的基石产品。建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技等。

风险提示：800G 放量不及预期，AI 需求不及预期。