观点：我们看好投融资和IPO逐渐触底，期待国内更多的创新药行业规范化以及支持的政策推进下，对本土业务为主的CXO公司未来订单和业绩的驱动。同时看好ADC、双抗等新技术持续突破下，IO联用持续验证驱动下，全球CXO订单逐渐回暖的可能性。

1、股价：AI标的受益，有业绩支撑表现更佳

2022.12.30至2024.3.27，泓博医药（+8.63%），百诚医药（+7.42%）和普蕊斯（+0.67%）表现较好。

2、PE/VC投融资：底部渐回暖

季度看：全球平稳，中国有回暖。2023Q4中国医疗健康投融资27.7亿美元，同比增加42.6%，是2022Q1以来首次实现同比正增长。月度看：全球趋稳，国内有回升。

3、IPO融资：美股已然复苏，H股值得期待，A股待验证

从行业IPO融资总额看，2023年美股IPO显著回升，2024年初也表现不俗。H股2023年基本稳定，2024年初H股行业IPO融资总额8.01亿港元，期待后续表现。2024年A股医疗健康行业仅一家公司上市，相较2023年IPO能否回暖或仍需时间验证。

4、IND：2023年国产创新药IND数量新高

年度看，2023年本土创新药和进口创新药IND加和已经超过了2021-2022年水平，尤其是国产创新药IND数量已经创历史新高，2024年1-3月开局也实现了不错的IND数量。

5、业绩前瞻：关注业绩高增长或改善CXO标的

重点关注百诚医药、阳光诺和、和元生物、九洲药业、泰格医药等24Q1业绩表现。

风险提示：国内药审政策的波动风险、新签订单及业绩不及预期风险、汇兑风险