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钢铁行业2022年年报及2023年一季报总结:底部涅盘 期待柳暗花明

民生证券股份有限公司 2023-05-08

2022 年钢铁板块回落,23Q1 反弹。2022 年国内局部地区疫情影响钢材消费,叠加房地产表现疲软,钢价走弱,钢企利润受损,拖累钢铁板块表现,SW钢铁回落20.31%,在申万行业中排名第25。2023Q1,伴随着“三支箭”齐发,房企融资环境改善的拐点确认,钢铁需求复苏预期逐步增强,Q1 螺纹钢均价环比上涨8.68%,热轧均价环比上涨9.09%,SW 钢铁上涨5.43%,在申万行业中排名第14。细分来看,普钢板块表现较好,2022 年整体回落18.80%,23Q1 上涨8.43%。特钢方面,2022 年整体回落23.31%,23Q1 回落1.09%。

钢铁板块基金持仓比例下滑。从基金持仓角度来看:2023Q1 基金减持钢铁股票,钢铁板块配置比例环比下滑0.06pct,至0.38%。2020Q4 以来,随着“双碳”等政策推进,钢价重心整体向上,叠加行业整合力度逐步加大,钢铁行业竞争格局改善预期较强,基金对钢铁配置比例逐步抬升,从2020Q3 的0.15%,持续攀升至2021Q3 的0.80%。但随着2021Q4 钢价重心下移,钢铁板块盈利预期变差,基金对钢铁板块配置比例持续下滑。2023Q1 基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.06pct,至0.38%。

投资建议:底部涅槃,期待柳暗花明。

1) 普钢板块:关注板材龙头标的。随着稳增长等政策逐步发力,叠加下游制造业利润逐步回暖,且原料端供需紧缺格局已有所缓解,钢铁板块盈利未来有望回升,建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。

2) 特钢板块:关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天,新能源、海洋工程等领域发展,特钢消费前景广阔,部分特钢企业的在建项目有序投产,业绩有望维持高增长。建议关注广大特材等标的。

3) 石墨电极:“双碳”大背景下,电炉钢带动石墨电极需求放量,石墨电极价格有望长期向上。”双碳“大背景下,电炉钢将迎来大发展,带动石墨电极需求放量。供应端,石墨电极本身是高耗能行业,产能审批受限,行业拐点逐步显现,石墨电极价格有望长期向上,建议关注石墨电极龙头方大炭素。

4) 不锈钢板块:需求复苏,火电不锈钢管需求有望超预期。国内和印尼不锈钢规划的冶炼项目较多,供应增量较多,预计未来2-3 年大量不锈钢冶炼产能建成投放,冷轧不锈钢加工原料来源充足。需求端,地产尤其是跟不锈钢相关的竣工端预期逐步修复,2023 年需求将得到一定改善。建议关注不锈钢冷轧龙头甬金股份。而受益于核电和火电项目核准量增加,能源用不锈钢管需求有望持续放量,建议关注久立特材与武进不锈。

风险提示:地产用钢需求不及预期;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。

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