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钢铁行业基金持仓分析:2022Q4基金持仓比例下滑 强预期支撑板块上涨

民生证券股份有限公司 2023-01-28

2022Q4,强预期支撑钢铁板块上涨,普钢板块更强。2022Q4 房地产新开工面积没有明显起色,制造业处于主动去库存周期,钢价走弱,其中Q4 螺纹钢均价环比下跌4.53%,热轧均价环比下跌1.07%,钢企利润受损。但伴随着“三支箭”齐发,房企融资环境改善的拐点确认,钢材需求复苏预期增强,2022Q4单季度SW 钢铁上涨1.97%,在申万行业中排名第18。细分来看,普钢表现更强,其中2022Q4 普钢子板块上涨5.90%,特钢子板块跌幅达5.81%。

钢铁板块基金持仓市值比例下滑。从基金持仓角度来看:2022Q4 基金减持钢铁股票,钢铁板块配置比例环比下滑0.13pct,至0.44%。2020Q4 以来,随着“双碳”等政策推进,钢价重心整体向上,叠加行业整合力度逐步加大,钢铁行业竞争格局改善预期较强,基金对钢铁配置比例逐步抬升,从2020Q3 的0.15%,持续攀升至2021Q3 的0.80%。但随着2021Q4 钢价重心下移,钢铁板块盈利预期变差,基金对钢铁板块配置比例持续下滑。2022Q4 基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.13pct,至0.44%。

投资建议:关注房地产复苏及能源建设对钢材需求的支撑

1) 普钢板块:关注板材龙头标的。随着稳增长等政策逐步发力,叠加下游制造业利润逐步回暖,且原料端供需紧缺格局已有所缓解,钢铁板块盈利未来有望回升,建议关注行业龙头宝钢股份等。

2) 特钢板块:关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天,海洋工程等领域发展,特钢消费前景广阔,部分特钢企业的在建项目有序投产,业绩有望维持高增长。建议关注方大特钢、广大特材等标的。

3) 石墨电极:“双碳“大背景下,电炉钢带动石墨电极需求放量,石墨电极价格有望长期向上。”双碳“大背景下,电炉钢将迎来大发展,带动石墨电极需求放量。供应端,石墨电极本身是高耗能行业,产能审批受限,行业拐点逐步显现,石墨电极价格有望长期向上。建议关注石墨电极龙头方大炭素。

4) 不锈钢板块:需求复苏,火电不锈钢管需求有望超预期。国内和印尼不锈钢规划的冶炼项目较多,供应增量较多,预计未来2-3 年大量不锈钢冶炼产能建成投放,冷轧不锈钢加工原料来源充足。需求端,地产尤其是跟不锈钢相关的竣工端预期逐步修复,2023 年需求将得到一定改善。建议关注不锈钢冷轧龙头甬金股份。而受益于核电和火电项目核准量增加,能源用不锈钢管需求有望持续放量,建议关注久立特材与武进不锈。

风险提示:地产用钢需求大幅下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。

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