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钢铁行业基金持仓分析:2022Q3钢铁持仓比例下滑 关注能源钢材标的

民生证券股份有限公司 2022-11-07

2022Q3 钢铁板块下跌,普钢表现更弱。2022Q3 房地产没有明显起色,制造业处于主动去库存周期,钢价走弱,其中Q3 螺纹钢均价环比下跌15.80%,Q3 热轧均价环比下跌18.70%,钢企利润受损,拖累钢铁板块表现。2022Q3 单季度SW 钢铁下跌15.39%,在申万行业中排名第27。细分来看,普钢表现更弱。22Q3 普钢子板块跌幅16.6%,22Q3 特钢子板块跌幅达13.24%。

钢铁板块基金持仓比例下滑。从基金持仓角度来看:2022Q3 基金减持钢铁股票,钢铁板块配置比例环比下滑0.09pct,至0.57%。2020Q4 以来,随着“双碳”等政策推进,钢价重心整体向上,叠加行业整合力度逐步加大,钢铁行业竞争格局改善预期较强,基金对钢铁配置比例逐步抬升,从2020Q3 的0.15%,持续攀升至2021Q3 的0.80%。但随着2021Q4 钢价下跌,钢铁板块盈利预期变差,基金对钢铁板块配置比例减少。2022Q3 基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.09pct,至0.57%。

投资建议:关注能源建设引领下的钢材标的。

1) 关注需求复苏带来的钢铁板块机会。随着稳增长等政策逐步发力,叠加下游制造业利润逐步回暖,钢材消费未来有望回升,钢铁盈利有望回暖。

2) 普钢板块:关注高股息以及能源管材标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖,且原料端供需紧缺格局已有所缓解,钢铁板块盈利未来有望回升,建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。

3) 特钢板块:关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天,海洋工程等领域发展,特钢消费前景广阔,部分特钢企业的在建项目有序投产,成长性值得期待。建议关注甬金股份、中信特钢等标的。

4) 能源钢材:为了提高能源供给保障能力,火电、光伏、风电、核电多头并举,有望带动上游相关钢材标的需求增加,建议关注武进不锈(火电锅炉管)、常宝股份(油套管、火电锅炉管)、久立特材(核电高端管材等)以及广大特材(风电零部件)。

5) 石墨电极:双碳大背景下,电炉钢将迎来大发展,带动石墨电极需求增长。

供应端,石墨电极本身是高耗能行业,产能审批受限,石墨电极基本面有望逐步改善。建议关注石墨电极龙头方大炭素。

风险提示:地产用钢需求断崖式下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。

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