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钢铁行业2022秋季策略会:看好特钢新材料 钢铁有望否极泰来

国泰君安证券股份有限公司 2022-08-26

不改需求回补逻辑

在“稳增长”背景下,交易复苏逻辑仍为行情主线,钢铁作为早周期行业,有望最先受益。随着淡旺季逐步切换,需求有望由当前底部震荡阶段逐步转入加速回补阶段。

供给弹性有限,行业将保持长周期景气

供给依然全年减量,后续增长弹性有限。钢铁行业产能扩张周期已经结束,叠加高产能利用率背景,未来5~10年供给曲线将趋于平坦或下降,行业将迎供需长周期错配,钢价中枢及行业盈利中枢都将上修,未来钢铁行业将保持长周期景气。

盈利有望震荡修复

我们预期后期随着需求回补,钢材需求将大概率好于供给,叠加低位库存,钢价有望震荡上行;同时在产量增长空间不大的背景下,原料端对行业利润的侵蚀将减弱,原料与钢材价格供需强弱关系正在转换,钢企利润有望逐步回升。

维持行业“增持”评级

随着需求逐步回补,板块有望迎修复行情,建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会,特别建议关注特钢、金属新材料板块的机会。普钢板块,推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等;特钢板块,推荐中信特钢、甬金股份、久立特材、广大特材、抚顺特钢等;新材料领域,推荐悦安新材、铂科新材、屹通新材、福然德等;矿产领域,推荐攀钢钒钛、安宁股份、永兴材料、包钢股份等。

风险提示:限产政策超预期放松,需求修复不及预期

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