2023 年Q3 以来，消费电子终端品牌厂商陆续发布新机，带动OLED 屏幕出货增长，国内面板厂商出货量及份额持续提升。OLED 上游材料端市场需求向好，叠加国产化驱动，我们看好细分材料龙头后续的订单增长及市场份额提升。重点推荐莱特光电（OLED 终端材料）、万润股份（OLED 材料+PI 材料）、瑞华泰（PI 薄膜）、鼎龙股份（柔性显示材料）、八亿时空（PSPI）、濮阳惠成（OLED 中间体），建议关注奥来德、瑞联新材。

手机品牌旗舰新机陆续发布，带动OLED 屏幕出货增长。今年3 季度以来，苹果、华为、小米、vivo 等品牌厂商陆续发布新机，Iphone 15 系列、Mate 60 系列、小米14 系列、vivo X100 系列均采用搭载OLED 屏幕的方案，带动OLED屏幕出货增长。根据群智咨询数据，2023 年三季度全球智能手机智能面板出货约5.1 亿片（Open Cell 口径），同比增长约18.7%，其中，在iPhone15 系列以及Mate 60 系列等中高端旗舰新机型发布潮的带动下，全球OLED 智能手机面板出货1.7 亿片，同比增长约19%；柔性OLED 出货约1.3 亿片，同比增长约23%。

终端品牌加大国产化导入，国内面板厂商出货量及份额持续提升。根据群智咨询数据，分区域来看，韩厂OLED 面板出货量同比有所下滑，但三星显示仍以超50%的市场份额占据全球OLED 和柔性OLED 智能手机面板市场份额第一。

中国大陆方面，随着国内OLED 面板厂的产能释放和产品力提升，终端品牌持续加大国产化导入力度，国内OLED 面板厂出货量快速增长，2023 年Q3 大陆OLED 面板出货7340 万片，同比增长75%，占全球市场份额约44%；柔性OLED面板出货6400 万片，同比增长116%，市场份额增至约49%。其中，2023 年Q3 京东方、维信诺、天马、华星光电分别以2800/1700/1300/1100 万片的出货量占据全球16.6%/10.3%/7.6%/6.6%的市场份额，均较去年同期有显著提升。

需求扩容叠加国产化驱动，看好OLED 上游材料的市场机会。国内OLED 面板厂商的出货量快速提升，一方面带动了上游材料端市场空间增长，另一方面，也给材料国产化提供了更好的下游基础。OLED 终端发光材料领域，美国UDC、杜邦、日本出光兴产、韩国德山、斗山、LG 化学等占据了市场主流；柔性显示材料方面，如PSPI、YPI、高折墨水、封装墨水等亦分别被日本东丽、日本宇部、韩国东进、三星电子化学等厂商所主导。OLED 上游关键材料国产替代空间大，当前国内已涌现了一批具备产品研发、产业落地能力的龙头企业，产品竞争力直追海外厂商，有望受益国内OLED 面板出货增加带来的订单增长以及国产化驱动下的市场份额提升。

风险因素：消费电子需求疲弱，客户端产品导入进度不及预期，市场竞争加剧，产品价格下降。

投资策略：2023 年Q3 以来，消费电子终端品牌厂商陆续发布新机，带动OLED屏幕出货增长，国内面板厂商出货量及份额持续提升。OLED 上游材料端市场需求向好，叠加国产化驱动，我们看好细分材料龙头后续的订单增长及市场份额提升。重点推荐莱特光电（OLED 终端材料）、万润股份（OLED 材料+PI 材料）、瑞华泰（PI 薄膜）、鼎龙股份（柔性显示材料）、八亿时空（PSPI）、濮阳惠成（OLED 中间体），建议关注奥来德、瑞联新材。