专题：从财报看科学服务标的如何穿越周期？

自2022 年起，全球医疗健康领域投融资逐渐走弱。全球投融资数据同比、环比持续波动，国内医疗健康领域投融资仍处于承压态势。工业客户作为科学服务板块主要的需求来源，投融资数据的走弱或明显影响客户的研发投入强度，行业内部或逐渐迎来分化。鉴于国内景气仍未到明显拐点，本次专题我们将从24Q1 财报数据出发，看上游标的如何穿越弱景气周期。

投资建议：参考24Q1 财务数据，综合考虑自身资产运营能力、造血能力、在手资源及估值水平，我们推荐已经借助王牌低温存储产品奠定较强品牌优势、在手资源充足、第二成长曲线明确的海尔生物及产品差异化明确、海外弹性较大的药康生物等

月度投融资数据整理（更新至2024 年5 月）全球投融资：5 月药械投融资热度同比小幅提升。2024 年5 月，全球生物医药领域共发71 起融资事件（不包括 IPO、定向增发等），披露融资总额约26.02 亿美元 ，环比下降24%，同比上升5%。2024 年5 月，全球医疗器械领域共发生41起融资事件(不包括IPO、定向增发等) ，披露融资总额约5.88 亿美元，环比下降约45%，同比上涨11%。

美国Biotech 领域IPO 及收并购数据整理

美国Biotech 领域IPO 及收并购数据整理：根据BioPharma Dive 数据，2024 年一季度（截至2024.5.29）5 亿美元以下规模投融资基本延续2023 年水平，但5 亿美元以上大额收并购回暖。按病种分类来看，肿瘤和自免依然是主流。另一方面，2024 年一季度（截至2024.5.28）美股市场Biotech IPO 事件总量热度延续，融资规模小、小分子依然是主流。

国内药品申报受理月度数据整理（更新至2024 年5 月）2024 年5 月，国产创新药IND（化药1 类）受理号为108 个（yoy +2%），进口创新药IND（化药1 类+5.1 类）受理号为25 个（yoy +4%），国产创新药IND（全部生物药）受理号为78 个（yoy -5%），进口创新药IND（全部生物药）受理号为23 个（yoy +64%）。国产仿制药申报数据方面，2024 年5 月CDE 按化药3 类+4 类仿制药受理号数量为335 个（yoy +20%）

全球创新药械板块表现跟踪（2024.6.17-2024.6.21）本周（2024.6.17-2024.6.21）全球创新指数表现分化。本周标普生物科技精选行业指数XBI 上涨0.69 %，跑赢标普500 指数0.08pct。本周纳斯达克生物科技NBI 指数上涨0.81 %，跑赢纳斯达克100 指数0.60pct。本周恒生生物科技指数下跌4.68%，跑输恒生指数5.16pct。本周CS 创新药指数下跌3.42pct，跑输沪深300 指数2.13pct。

美国降息预期走弱。海外宏观指标方面，芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch 工具显示，金融市场对美联储6 月降息的预期降至不足20%。美国亚特兰大联邦储备银行行长4 月9 日表示，美联储将在今年第四季度开始首次降息，且年内仅有一次降息。截至2024 年6 月21 日，美国10 年期国债收益率为4.25%，相比2023年10 月最高值4.98%已下降73bp。此外，2024 年5 月美国CPI 同比增速为3.3%，增速环比下降0.1pct；美国5 月PPI 同比增速为2.2%，增速环比下降0.1pct。

风险提示

行业政策变动；研发进展不及预期。