本报告导读：

Neo Gamma 的问世，为家庭智能家电的终极形态提供了具象化构想。AI+家电时代开启，家电产品力有望重构。增持。

投资要点：

投资建议：Neo Gamma 的问世，为家庭智能家电的终极形态提供了具象化构想。AI+家电时代开启，家电产品力有望重构。拥有领先的软件能力和组织调整能力的公司将会率先享受AI 带来的产品红利。推荐标的：九号公司（2025PE：25.7×）、石头科技（19.6×）、科沃斯（29.8×）、TCL 电子（10.3×）、极米科技（27.4×）、萤石网络（44.2×）。

Neo Gamma 问世，有望成为家电终极形态。挪威机器人公司1X 近期发布新一代人形机器人Neo Gamma，该产品应用场景聚焦家庭家务服务，能够完成帮助用户完成烧水递杯、摆正挂画、做家务、开香槟等一系列家用劳动。此前特斯拉和宇树等厂商陆续推出多款人形机器人的样品，但首要应用场景均为工业领域或军用领域，其强调的是高强度、高精度的能力。NeoGamma 首次聚焦纯家庭场景，核心解决的高频、重复、复杂的劳动任务，更注重环境适应性与人机协作性。我们推测与此前家电从0%到100%渗透类似，随着家用人形机器人产品行动更流畅、交互更智能、价格更便宜，未来人形机器人有望在家庭服务领域大规模普及。

不同于互联网+家电，本轮AI+家电有望推动产品力本质提升。互联网+阶段，家电产品主要实现联网控制（如APP 远程操控），但功能未解决消费者核心痛点。例如，智能洗衣机仅能实现程序化指令，无法做到根据衣服材质调控洗护程序。AI+家电的核心在于通过数据驱动和算法优化，实现产品功能的实质性升级；如空调通过AI 学习用户习惯，自动调节温度与风速。AI+家电使家电担任了家庭管家的功能，家电最本质的变化是拥有了自动学习和反馈的能力，无需人力参与。目前海尔、美的已经推出AI 空调，预计后续会有更多厂商推出各类AI+家电产品。

AI 家电本质在于解决家庭生活刚需和娱乐需求。如果以更长视角的维度来看，我们认为AI+家电不仅驱动家电产品力迭代，还有可能让传统家电突破原有边界，衍生出融合多种功能的全新品类（如眼镜—AI 眼镜），使家庭场景中的衣、食、住、行、娱乐更加便捷。目前从家庭实际落地的应用场景来看，扫地机是AI+家电的最好载体，近期石头和追觅推出了搭载仿生机械手的新品，实现了从二维向三维空间的迭代。在AI 的浪潮下，拥有领先的软件能力和组织调整能力的公司将会率先享受AI 带来的产品红利。

风险提示：产品更新迭代速度不及预期。